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客观看待银行再融资

来源:中国证券报
2010年03月02日10:56
  继浦发银行停牌谋划引入战略投资者后,深发展也在1日停牌,再次引起了市场对银行再融资的关注。业内人士认为,应该客观看待银行再融资,银行有计划、有步骤、有考虑地补充资本,不会造成市场“失血”。

  此前一些市场人士担忧,随着监管部门逐步提高核心资本充足率 要求,银行再融资需求或高达数千亿元,远远超过A股市场的承受力,或将压垮A股市场。

  细细分析浦发银行、招商银行中国银行交通银行等已经公布的再融资方案和中长期资本规划可以发现,未来各银行将进一步丰富融资渠道,内生资本和非公开发行为主的融资方式,使得普通投资者承受银行再融资的压力很小。

  内延性的资本补充机制将是银行补充资本金的首选。减少分红、股东注资、补充附属资本等内延性的资本补充方式,将基本满足银行的发展需求。例如,浦发银行保持较高的利润留成比例,2006年至2008年这一比例分别为80.52%、87.33%和89.60%,共补充了超过180亿元核心资本。

  根据交通银行发布的《2009—2010年中国银行业发展报告》,2009年中国银行业表现强于市场预期。据预算,全行业实现税后净利润的水平将略高于2008年的5834亿元。按照6000亿元净利润计算,可能将有3600亿元净利润留存在银行业内部,如果增加股票股利,减少现金的分配占比,则会进一步减少资金流出。此外,一般准备也会随资产规模同比例增加。仅净利润分配后的内部留存和一般准备的提取这两项资金来源,就可以满足银行业60%以上的资本金需求。

  如果内生资本不足以满足银行的资金需求,通常银行会选择非公开发行来减少对市场的冲击。例如,宁波银行、浦发银行、深圳发展银行采取定向增发等方式,不少产业资本等市场增量资金积极认购这些银行的新发股份。

  即使是公开发行,上市银行也大都采取了配股等方式,尽量减少对普通投资者的影响。普通投资者如果不想参与,可以选择先卖出股票,配股完成后再买回。

  此外,大股东参与将进一步缓解A股二级市场压力。由于大银行的国有大股东持股比例较高,若其为保证股权不被明显稀释而采取一定方式参与再融资,则大银行再融资对二级市场资金面的冲击将得到进一步缓解。以交行420亿再融资为例,由于其股权结构相对分散,大股东有望参与配股并保持原股权结构的稳定。若财政部按比例(26.48%)出资111亿元,A股其他投资者只需承受137亿元;若财政部按20%比例参与,即出资84亿元,A股其他投资者只需承受158亿元;若再考虑汇丰等大股东的参与,二级市场实际资金压力更小。

  业内人士表示,为了从根本上缓解再融资对市场的冲击,银行一方面应拓展多元化、不同市场的资本补充渠道,以提高盈利能力和资本回报为出发点,对股东投入的资本金承担明确的保值和增值责任;另一方面,要尽快调整业务结构。只有转变单纯依靠贷款的增长方式,才能摆脱对资本的高度依赖。从长远看,银行不应该以高资本消耗的贷款为主要业务,而应大力发展中间业务和零售业务等。
责任编辑:聂晶
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