债市快速扩容制约银行贷款议价能力

　　值得注意的是，在企业直接融资渠道逐渐扩大的同时，通过银行信贷的间接融资可能受到此消彼长的影响。国信证券发布的报告认为，企业债券市场的快速扩容对于银行贷款定价能力有明显的制约。

　　证券时报记者 孙 闻

　　本报讯 债市融资今年以来快速扩容。统计显示，截至昨日，企业债、公司债、短期融资券等债券融资产品的发行规模已经超过了1.3万亿元，约占同期新增人民币贷款规模的15%左右，成为企业融资的另一重要方式。业内人士认为，债市加速扩容将从一定程度上制约银行贷款的议价能力。

　　 债市扩容加速

　　债市新品种不断。中小企业集合票据于近日正式上线，为饱受资金饥渴的中小企业提供了一个融资的新选择。北京和山东的多家中小企业通过首批集合票据分别融资2.65亿元、10亿元。

　　这不过是近年来债市融资功能逐步加强的一个缩影。自去年以来，债券市场已经推出了中小企业短期融资券、中期票据等一系列新品种。在债市融资功能不断完善的背景下，融资规模也不断提高。万得资讯统计显示，截至昨日，今年已经发行的企业债、短期融资券、中期票据等合计融资规模已经超过1.3万亿元。

　　数据还显示，今年以来债市融资呈现明显加速趋势。统计显示，上半年包含企业债、短券、中票在内的债券规模同比增幅高达168%。下半年截至目前，这一速度得到保持。值得注意的是，上半年公司债处于暂时停滞状态中，下半年重启后已经融资566亿元。这也让企业通过债券融资的动力加强。

　　制约银行贷款定价能力

　　值得注意的是，在企业直接融资渠道逐渐扩大的同时，通过银行信贷的间接融资可能受到此消彼长的影响。国信证券发布的报告认为，企业债券市场的快速扩容对于银行贷款定价能力有明显的制约。

　　实际上，根据央行公布数据，前10月人民币各项贷款增加8.92万亿元，同比多增5.26万亿元。以此数据计算，今年以来的债市融资规模大约达到了新增信贷规模的15%，比前三季度的数据又有所提升。国信证券报告显示，截至三季度时，债市融资规模约是新增信贷规模的10%以上。

　　不过，从目前的形势来看，信贷仍是企业资金的主要来源。中国银行(601988,股吧)债券交易员董德志认为，一般来讲，企业通过债市融资的利率要比向银行贷款要低一些，这是企业通过债市融资的主要动力。但目前还不会对银行贷款构成较大冲击。他还表示，从实际情况看，银行信贷投放速度也并未大幅降低。