央行汇率口风有变化 人民币或将进入升值通道

　　央行日前发布的《中国货币政策执行报告 （2009年第三季度）》（以下简称《报告》），引发市场的双重猜测。

　　在“下一阶段主要政策思路”部分，央行首次去掉了此前“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”的表述，而在汇率形成机制方面，则首次提及将“结合国际资本流动和主要货币走势变化，完善人民币汇率形成机制”。

　　这两处表述的转变，前者让市场纷纷猜测人民币或将进入快速升值通道，而后者则引发联想：人民币是否将就此脱离与美元 “硬挂钩”？但也有专家认为，央行如此表态主要是为了增强汇率政策的灵活性，以应对未来可能出现的美元升值。

　　猜测一：

　　人民币进入升值通道？

　　央行报告向来严谨，此次央行“口风”突转，不免让市场开始揣测人民币是否就此开始大幅升值。联系到美国总统奥巴马将于近期访华，众所周知的是，美国对于人民币升值的要求从来没有停止过，尤其在遭遇金融危机袭击后，美国更是迫切希望人民币升值以缓解其出口压力，最近一段时间中美之间贸易争端频发也多与此相关。

　　“我个人认为人民币近期不会大幅升值。”外汇专家丁红雨说，人民币升值预期增强是事实，但是人外贸出口仍未真正好转，热钱虎视眈眈，人民币近期不会出现大幅升值。

　　商务部国际贸易经济合作研究院副研究员梅新育表示，从长期来看，人民币肯定会明显升值，但这只有在一定前提下才会发生，即国内产业升级取得了可观进展，国内消费大幅度扩张，出口市场多元化取得了可观的进展等。“在现在这个时期，我相信中国政府不可能牺牲本国经济复苏的基础去成就别人。”梅新育说。

　　丁红雨认为，央行做出这样的表态实际上是为了增强汇率政策的灵活性。由于美元已经跌至低谷，未来升值的可能性较大，但是人民币不一定会跟随美元升值，而是会以一揽子货币作为参考，综合考虑市场因素而定，未来人民币升值或者继续贬值尚无法准确判断。

　　一旦人民币升值的预期打消，那热钱涌入的动力也就消失了。9月，在人民币升值预期的推动下，热钱大量融入，据相关数据统计，9月份外汇储备增加618亿美元，当月外贸顺差为129亿美元，FDI预计70亿～80亿美元，根据“外汇储备=贸易顺差+FDI”粗略计算，9月份大约有400亿美元热钱流入。

　　丁红雨表示，保持人民币汇率的稳定，增强一定的波动性，能有效阻击热钱的流入。

　　猜测二：

　　脱离与美元“硬挂钩”？

　　为了抵抗金融危机，中国采取了人民币与美元“硬挂钩”的政策，美元走弱带动人民币持续贬值，因此人民币升值压力不仅来自美国，还来自欧洲、日本等国，其施加的压力同样不容小觑。

　　“尽管欧洲、日本等国不断向中国施压，但是近期人民币仍将会盯住美元。”丁红雨说，作为应对金融危机的特殊政策，在尚未完全度过危机的情况下，中国盯住美元的汇率政策不会改变。

　　梅新育表示，在决定人民币汇率的货币篮子中，美元所占比重最大，这是因为中国进出口贸易和国际投资中绝大多数以美元计价结算，这个事实决定了中国人民币汇率钉住美元的程度较为紧密。这个格局不改变，人民币与美元挂钩必然是比较紧密的。

　　梅新育还表示，美元的连续下跌源于资本流动和美国利率政策，但这种贬值正滋长着逆转的压力，而且这种压力正与日俱增。在不太久的将来，美国将调整其货币政策，这种调整可能是基于其经济复苏已经稳固，也可能是基于别的国际斗争的因素。

　　12日，美元指数跌破15个月低点至74.78，而市场言论也显示出对美元储备地位和美元汇率的不利，美元存在进一步走低的可能。一国有银行外汇市场部人士表示，尽管美元仍在走弱，但是下行的空间已经不大。

　　丁红雨表示，随着美元跌入低谷，美元也开始重新进入升值通道，而中国应该利用美元升值的机会，脱离与美元“硬挂钩”的政策，从而进一步完善市场汇率机制。

　　央行上述报告也明确表示，将继续按主动性、可控性和渐进性原则，进一步完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，发挥市场供求在人民币汇率形成中的基础性作用。