2009年10月23日，由华商报社、西部证券共同发起的“2009华山论剑·全球经济复苏与中国资本市场高峰论坛”于西安举行。搜狐理财作为独家网络战略合作伙伴从现场发回如下报道。

　　“2009华山论剑·全球经济复苏与中国资本市场高峰论坛”开幕首日恰逢中国创业板开板，而创业板高股价、高市盈率成为市场争议焦点。

　　中国证监会研究员高小真飞抵西安

　　摄影记者 苗波

　　■高小真

　　很难说是价高了还是价低了

　　近日，有人针对创业板高价发行，主张重回计划经济年代，要求证监会限制定价。持这种观点的人认为，创业板的高价发行会毁了未来的市场。针对这种看法，参加本次高峰论坛的中国证监会研究中心研究员高小真坚决予以否定，“这种观点根本无法解决现实问题，这是在推历史倒车”。她举例说：“就如一件东西要卖，卖多少钱?这是要在遵循价值规律的前提条件下，由双方共同商量来决定买卖价格的，这样才符合市场经济规律。”

　　高小真认为：“创业板发行定价实行的是询价制度，这完全符合市场规律，是市场在定价，所以很难说是高了还是低了。”正如证监会副主席姚刚所说，根据《证券法》规定，股票发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定。在我国，协商确定的机制是询价制度。创业板定价完全按照市场投资者出价定，证监会没有干预，也不会干预。

　　她认为，目前创业板的高发行价是市场询价的结果，相信创业板开板之后，随着发行的新股越来越多，市场会走向成熟。中国创业板刚推出来，市场本身也有一个走向成熟的过程。

　　刘纪鹏在机场受到热烈欢迎 华商报 苗波 摄影

　　■刘纪鹏

　　创业板“一股独大”问题要探讨

　　参加了去年“华山论剑”的中国政法大学教授刘纪鹏对于本次论坛寄予了高度关注，“我感觉去年的华山论剑对于中国资本市场还是起到了一定的作用，尤其是论剑之后，还产生了‘十教授上书国务院’”。

　　刘纪鹏表示，在上次论剑之中，大家对于非流通股可流通问题提了一些建议，看来今年还需要就此问题进行探讨，特别是在解决股权分置之后，对于创业板的一股独大问题又提出了新的挑战，应该会成为新的讨论热点。

　　在他看来，创业板的推出，对于中国多层次资本市场体系的建设带有很大的推动，但是对于创业板在发展中，还有一些困惑，比如说创业板的高发行价、高市盈率、高市净率等“三高”，以及一股独大问题，都是值得投资者高度关注的。

　　“创业板本月30日将正式挂牌，大家到底是否参与它，这些问题，我想都会在本次‘华山论剑’上有一些专家的探讨和结论。”刘纪鹏说。　　

　　上海复旦大学教授谢百三

　　■谢百三

　　担心创业板首日跌破发行价

　　面对畸高的市盈率，特邀嘉宾上海复旦大学教授、著名金融证券专家谢百三教授表示，这跟老百姓完全没有关系，这是实行市场化竞价的结果。市场需要有保护措施，而不是任其发展，在确定发行价的时候，管理层完全可以干预，实行有参考的市场价发行。

　　日前，深交所发文将严防创业板上市首日遭爆炒或暗中控制股价。对此，谢百三表示，中国的创业板现在不是担心上市首日会狂炒而是害怕股票跌破发行价。证监会虽然规定，上市首日股价超出异常波动范围就将采取相应的停牌检查等措施，但是对于首日开盘价管理层似乎无计可施。因为按照规定，只要开盘价波动在90%以内，就不算违规，那么按照这样的规定，管理层的一些措施似乎也看不到什么实际效果。

　　谢百三进一步说：“现在很多人对创业板有偏见，把创业板‘妖魔化’的想法是不对的，创业板高市盈率不是老百姓的错。国外的创业板有成功也有失败的案例，决定创业板成功与否有三个要素：一是上市公司，我国有6000多万家中小企业，如果按万分之一来计算，我们有6000家优质的公司可以上市;第二是主体，也就是买创业板的人;第三是媒介，也就是证交所、证券公司，他们也希望创业板能成功。美国纳斯达克最高时市值达106000多亿美元，而当时美国的主板市场市值才6万亿多美元，所以说创业板前途无量，我们的创业板有一天也可能超越主板市场。目前，监管层一方面要防止爆炒，另一方面也不能管得太死，创业板就像一个即将出生的孩子，它需要善待、呵护和关心。”

　　丁洋接受华商记者采访

　　摄影记者 王警 苗波

　　■丁洋

　　市盈率偏高但企业具有成长性

　　对于创业板，深圳华银精治资产管理公司的董事长、本次论坛特邀嘉宾主持丁洋认为，目前上市创业板的企业可以分为两类，一类是真真正正做实业的;另一类是借此圈钱的。“创业板的规定不能扶持这些融资套现的企业，本末不能倒置。”尽管现在看来创业板上市公司市盈率普遍偏高，不过其中一些企业具有很好的成长性，“将来跨板收购主板上市公司不是没有可能的”，出现这种情况的话，将吸引更多的好的优质企业在创业板上市，无需去主板借壳上市，从而使得“壳”资源降价，有利于整个市场的理性。本报记者 刘鹏 胡晓军 韩博强华商网记者 邓林菲 王甲铸

　　十年砺一剑创业板今开板

　　“十年砺一剑”，创业板破茧而出。经国务院同意，证监会批准，创业板开板仪式于今日在深交所举行。第一轮三批共28只已成功发行的新股将挂牌。证监会主席尚福林表示，这对于我国资本市场具有里程碑式的意义。

　　据介绍，目前创业板已受理企业188家，涉及26个省区市，开户数超过900万户。首批28家创业板上市企业的融资规模在155亿左右，冻结资金最多的企业不超过8000亿，最少的不超过5000亿。28家企业融资和冻结资金只相当主板一家大中型企业，对主板的冲击主要在心理层面，非常有限。

　　据了解，交易所对首日交易也制订了一些特殊规定，当日某只股票的股价高于开盘20%时即停止交易30分钟，高于50%时再停止30分钟。当股价高于开盘价80%时，则一直停盘到闭市前的最后3分钟。深交所还专门成立了针对创业板的监察部门，跟踪整个交易情况，对异常交易行为进行纠正，对违法违规进行查处，对日常交易监管保持高压态势，确保交易正常状态。

　　对于市场上担心创业板上市企业市盈率过高、市值过小易遭控制的问题，证监会副主席姚刚表示，首批安排28家企业上市，正是为防止太多资金爆炒较少股票，提供更多的选择机会，形成板块效应。

　　中投证券分析师田莉萍认为，创业板是对主板市场的有效补充，为中小企业和新兴公司提供了融资途径，也为投资者提供了新的投资机遇。创业板中签率还不到1%，比中小板高出2倍多，相对于主板风险较高，投资者应注意风险。本报记者 刘鹏

　　■投资提醒

　　开板并非开市

　　据了解，23日开板后，深交所还将对首批28家公司的上市申请进行审议，经批准同意后，10月26日刊登上市公告书。30日举行创业板开市仪式，首批创业板公司集中挂牌上市，投资者才能从事创业板股票买卖。之所以有“开板”和“开市”之分，并分别举行仪式，主要是参照2004年中小板设立时的做法——“先有板，后有市”。 本报记者 刘鹏