每经记者 胡俊华 发自上海

　　“今年3月，我用5万美元买了一款美元理财产品，半年收益率是1.5%。近来美元兑欧元贬值了20%多，你帮我算一算，我是不是亏了？”马明（化名）昨日向《每日经济新闻》表示。

　　由于美元近来持续走软，类似马明这样手持美元资产的投资者开始变得左右为难：到底该投资收益更高的外汇理财产品，还是将不断缩水的美元兑换成澳元、欧元等升值货币？事实上，伴随着去年底以来外汇市场动荡加剧，以及近来美元持续走软格局，整个外汇理财产品市场正在经历着深刻的变革。

　　一部分投资者正在离开

　　由于受金融危机冲击，外汇市场自去年以来震荡不断，而自今年3月以来，外汇市场呈现出美元持续走弱，澳元、欧元等货币持续看涨的态势。

　　数据显示，在去年7月，美元指数一度达到阶段性低点71.29，随后展开震荡反弹，并在今年3月份达到89.62这一阶段性高点；此后，美元一蹶不振，在小幅震荡中持续下跌。截至本周三，美元指数跌至75.18。

　　在美元走软的同时，非美货币兑美元汇率纷纷上扬。截至本周三，欧元兑美元报价一度飙升至1.5044，澳元兑美元汇率一度飙升至0.9324，收盘于0.9248。半年来，澳元兑美元升值幅度超过50%。

　　“去年以来，外汇市场延续震荡态势，正在让一部分投资者远离外汇理财产品。”中国银行上海分行外滩财富中心主任罗毅对 《每日经济新闻》表示，“10月以来，我们还没有推挂钩汇率的银行理财产品，除“十一”长假的因素外，与当前外汇理财产品收益率偏低、风险较大也有很大关系。”

　　对此，普益财富理财产品研究院张星表示，“今年以来，外汇理财产品发行基本保持在每月60款以上，但对于整个市场来说，其市场占比在不断萎缩。”

　　究其原因，罗毅表示：“由于外汇理财产品收益率低，很多客户现在都改为自己直接炒汇，一方面是流动性好，操作简便，另一方面，今年以来的汇市波动也造就了不错的盈利机会。”

　　固定收益类产品占比减少

　　在较长一段时间内，固定收益类外汇理财产品主要参考LIBOR利率，大多数产品均能保证本金和收益，收益水平略高于外币定期存款利率，因此一直是外汇理财市场的主打品种。

　　但这一格局正在发生改变。随着美元持续疲软、外汇市场剧烈动荡，外币固定收益类产品发行数量开始明显下降。社科院理财研究中心研究员王伯英对《每日经济新闻》表示，截至2009年10月16日的最新统计显示，10月份有6款外币固定收益类产品，仅占据固定收益类产品总量的4%。而9月份这一占比为8%，此前曾一度接近20%。

　　“固定收益类外汇理财产品收益率比较稳健，但由于外币贬值所带来的损失抵消了产品所带来的收益，可能出现零、负收益的情况。”社科院理财研究中心研究员太雷表示，这也是固定收益类理财产品减少的原因。

　　与上述产品同比减少相反，挂钩汇率类外汇理财产品的数量却在上升。

　　“上周，挂钩汇率类理财产品数量占全部结构理财产品的43%，汇率挂钩已经成为近两个星期的热点。”太雷表示。

　　记者发现，为了确保投资者在动荡的外汇市场获得较高收益，银行对汇率挂钩理财产品进行了改进。

　　以荷兰银行近期发行的“多区间累计汇率挂钩结构性投资”产品为例，该产品投资币种为澳元，投资期限仅为3个月，流动性大大增强；同时，该款产品除了保证到期持有本金100%安全外，还进行结构创新，设计了双汇率参考区间，增加了投资者获得票息的机会，其评估期望收益水平为2.5%，大大高于同期同币种1.6530%的存款利率。

　　高息货币理财品受追捧

　　由 于美元持续贬值，澳元开始加息，一些高息货币理财产品也因较高的收益率开始受到投资者追捧。

　　太雷表示，“上周，投资币种为外币的结构产品占比达71%，数量的显著增加，其中澳元成为主要的贡献者。这不仅表明澳元具有投资价值，也表明澳元的加息给其他币种的加息带来推力。”

　　此外，面对金融危机以来各大央行纷纷降息导致外汇理财产品目前收益率较2008年大幅下降这一不利局面，一些银行为了提高外汇理财产品的收益率，也对产品进行了创新。

　　以光大银行推出的外币信贷资产类理财产品为例，其采取了募集外币资金进行掉期操作，用以发放人民币贷款等措施，一定程度上提高了收益水平。中国银行此前推出的中银进取美元黄金挂钩系列产品，收益率挂钩彭博公布的黄金价格，预期最高年收益率20%，并保证本金安全，这类高收益产品可以对冲汇率下跌带来的损失。

　　投资提示

　　外汇理财需提防双重风险

　　一般来说，外汇理财产品包括外币投资类理财产品，外币债券类理财产品、外币信贷资产类理财产品以及外币结构性理财产品等，其中也包括挂钩汇率的结构性理财产品。

　　专家认为，对于结构类外汇理财产品而言，要考虑两方面的风险，首先是产品设计的风险。太雷表示，近期挂钩汇率的结构产品均以看涨澳元、港币或者欧元结构出现，美元相对其他币种走弱加大了汇率挂钩产品的触发概率，投资者获得最佳收益的可能性增大。“但由于美元目前持续疲软，不排除未来强力反弹的可能，因为投资者在购买外币类产品时，要充分了解投资风险。”

　　太雷表示，“此外，汇率挂钩产品投资币种多为外币，因此还要关注投资本金的汇率风险。”

　　对此，普益财富理财产品研究员张星表示赞同。他特别提醒投资者：“在经济不稳定的情况下，经济数据呈现出不确定性，这造成了外汇市场的波动较大。由于不同时期各币种的走势有不同变化，币值的波动给汇率挂钩型结构性理财产品的设计带来了难度，也就造成了某些产品表现不佳。”

　　目前美元贬值，投资者该如何处理手头上的美元资产？对此中国银行上海分行外滩财富中心主任罗毅表示：“由于澳元已经开始加息，加上欧洲各国也发出加息信号，建议投资者将美元兑换成澳元或者人民币资产；同时，投资者也可将美元兑换成黄金，以实现保值增值。”