最近两周，正是新股发行的集中期，对于自行打新的个人投资者无法“分身”同时申购多个股票。那银行打新股产品是否值得选择？

　　暂停9个月的新股发行重新开启至今，仅交通银行、工商银行、东亚银行推出了涵盖了打新股内容的理财产品。

　　打新新规大资金优势不再

　　IPO新规出台后，交行在6月下旬率先推出新股申购产品——“得利宝•新股连环打”。一个月后，工行推出了新一款打新股产品“新股申购结构化优先份额产品”。8月中旬，东亚银行作为第一家外资银行推出打新股产品——“中海浦江之星22号新债新股申购精选产品”。

　　与以往家家银行竞推打新股产品不同的是，此次IPO重启并没有吸引到众多银行。原因就在于，IPO新规限制了银行打新股的资金集合优势。根据新规，“单一账户网上申购不得超过网上发行总量的千分之一，且网上、网下申购参与对象分开。以桂林三金为例，该股发行价19.8元，申购上限3万股，等于资金上限要求是59.4万；另一些小盘股的资金上限要求可能仅需10余万。

　　显然，银行打新股理财产品募集来的庞大资金对于数十万的资金需求而言，简直是无用武之地。以往，打新股理财产品的优势就在于大资金，提高中签率，然后再将总收益分摊到每个人头上。2007年，股市向好之时，银行打新股理财产品的年收益大多在10%以上，有的甚至超过40%，而一款产品的募集量往往就有几十亿。

　　今非昔比。如工行发行的这款“新股申购结构化优先份额产品”计划募集资金为5个亿，预期最高年化收益率为3.2%，仅高于定存利率。目前其他几家银行对打新股理财产品还处于观望阶段，跟进推出打新股产品的银行比较少。

　　打新理财产品不再“纯粹”

　　从已推出打新股理财产品来看，以往纯粹以“打新股”为主的理财产品不再，而是将产品的投资范围拓宽到债券、货币工具等其他领域。

　　如交行的“得利宝新股连环打”虽以新股申购为主，但同时兼顾债券、票据、信贷资产、信托贷款、固定收益类银行理财产品及信托理财产品等投资品种。工行的“新股申购结构化优先份额产品”投资对象主要为新股申购、债券、信托贷款、票据信托、存量股权融资类信托以及存款、货币市场基金、债券基金等流动性管理工具和其他资金市场投资工具。东亚银行的“中海浦江之星22号新债新股申购精选产品”投资范围包括各类债券、新股申购及各类货币工具。

　　三款产品的投资内容几乎相当。但是投资期限有所不同，工行与交行着重短期效应，产品期限为6个月，东亚则着重中长期投资，产品期限达5年。工行该款产品的认购金额为30万元起，最高；其次是东亚银行，认购金额10万元起；交行认购金额最低，为5万元起。

　　东亚银行这款打新股产品虽投资期限长达5年，但是在3个月封闭期结束后每季度末月的24日为开放日，为投资者提供申购、赎回的机会。同时，该产品如符合分红条件，每年有一个收益分配；如果产品在费用计提后单位净值超过1.10时，东亚银行有权提前终止该产品。

　　理财产品优势在于资金综合效益

　　虽说打新股理财产品的大资金高中签率优势不突出了，但通过银行理财产品进行打新的优势仍然存在。

　　东亚银行（中国）财富管理中心总经理陈柏轩认为，“在停顿了将近一年以后，新股发行将会比较密集，若出现同时多只新股发行，或者出现融资规模较大的新股IPO，通过理财产品打新股仍然可以发挥资金规模优势，起到强化产品收益的作用。”

　　交行个人金融部施峥嵘表示，“在较短时间内覆盖新股开闸后的密集期，通过半年的投资运作，争取帮投资者获得较好的收益。同时，在获取一二级市场差价的同时，提升对新股申购闲余资金的利用，将进一步提升产品的收益水平。”

　　陈柏轩也表示，“一些非单纯打新的配置类理财产品可以使用部分资金打新，在降低IPO新规影响之外也可以相对比较灵活的分散投资。若今后对打新股账户申购上限取消或调整，这类打新股产品就会发挥更大的市场优势。”

　　“而打新债结合打新股的理财产品或许会是不错的选择。随着新股发行的不断增加，将会刺激市场对资金的需求，从而令公司债的发行加快频率且债券市场的收益率上升，一些新发行的债券票息随行就市，收益率也会相应提高。另外，新股的一级市场和二级市场之间存在一定价差，也可强化专注投资新债产品的收益水平。”

　　对于“打新”理财，中国社科院金融研究所王增武博士表示，“对于投资者而言，理财的意义在于提高资金的综合效益，并非以打中一只新股为标准。也许一次新股申购，投资者自行‘打新’的收益率会高于购买银行理财产品的收益，但就一个期限内综合而言，投资银行理财产品的整体收益率仍可能高于个人直接投资。”

　　8月份中信银行到期理财产品收益垫底，“智赢三号”生不逢时亏损3.55%

　　理财周报记者 施维/文

　　继中信理财之基金计划3号在8月第二周的单周到期银行理财产品中以-2.66%的收益垫底之后，本月最后一周中信银行的另一款产品——“中信理财之‘智赢三号’优中选优股票联系人民币理财产品”再次以-3.55%的年收益创出新低。

　　据银行理财研究机构普益财富不完全统计，本周（2009年8月21日至2009年8月27日）有105款银行理财产品到期，其中96.19%实现了预期收益。无独有偶，与8月的第二周一样，本周又是有且只有中信银行的到期理财产品不仅未达预期收益，而且出现本金亏损。

　　“本周到期的理财产品以稳健型理财产品为主，人民币理财产品3个月（含）期以下的平均年收益1.87%；3个月至1年期的平均年收益率3.46%；1年期的平均年收益率5.51%。”普益财富研究员张星告诉理财周报记者。

　　出现亏损的中信理财之“智赢三号”是一款结构性产品，投资起始日为2008年8月21日，挂钩于2只港股中国移动和中国海洋石油。该产品每月设一个观察日，除到期日以外的观察日若挂钩股票中表现最优者当日收市价格不低于其期初价格的109%，则产品当日自动终止，理财产品获9%的年收益率。其中，表现最优的股票是指挂钩股票中（当日收市价格/期初价格）值最大的股票。

　　理财周报记者观察发现，从去年8月21日到11月21日的3个观察日，中移动和中海油的股价都直线下挫，分别从期初的91港元和10.7港元，跌至67.5港元和5.06港元，跌幅高达25.82%和52.71%。虽然之后得以慢慢回升，但直至今年8月21日，中移动股价以80港元比期初下跌12.09%，中海油股价以10.32港元比期初下跌3.55%。

　　因此，根据该产品的收益机制，中信理财之“智赢三号”产品到期返还金额=产品本金+产品本金×最大值[-5%，到期日最优股票表现]=产品本金+产品本金×最大值[-5%，到期日中海油表现]=产品本金+产品本金×最大值[-5%，-3.55%]=产品本金+产品本金×（-3.55%）=产品本金×96.45%。

　　“该产品运行期中，表现最优的股票在观察日显然远未达到自动赎回条件，且在到期日表现最优的股票的价格未能高于其期初价格，因而产品出现本金亏损。”张星说，从港股走势看，今年8月要回到去年8月的价格实属不易。从去年11月21到今年8月21日，中海油股价9个月能上涨103.95%，最终相对于期初价格只亏损3.55%已经算幸运了，只能说该产品有些生不逢时。

　　值得一提的是，进入本周到期产品收益前五的产品全部来自中资银行。其中，民生银行的非凡理财增赢3号（T118）理财产品以8.00%的年收益夺冠。它是一款信贷类产品，投资于由北京国际信托发起的“京民3号信托贷款资金信托”，用于向江苏熔盛重工发放的信托贷款。

　　此外，平安银行的安盈理财0871产品Ⅱ型以年收益7.00%、北京银行的“心喜”系列2008314号人民币364天信托贷款理财产品以6.50%、光大银行的阳光理财普通客户“A计划”2008年第15期产品2以6.30%和民生银行的非凡理财稳健84号（T163）理财产品以6.00%的年化收益名列本周到期产品收益2-5名。