石油140美元/桶，算不算贵？以现在的眼光来看，这是一块油价的“天花板”。但处于140高位时，无法预测未来的人们依然看多做多，推荐看多石油产品的人也不在少数。理财周报记者就遇到了这样一位投资者。

　　荷银高位猛推石油产品

　　2008年6月，荷兰银行深圳分行理财分析师王丹向老李（化名）推荐了一款名为“全球能源系列”石油挂钩结构性存款美元（澳元）款的挂钩石油类理财产品，该产品挂钩标的为纽约商品交易所的美国西得克萨斯中质原油（WTI）期货合约。

　　老李也曾向王丹表示过自己的担心——当时WTI的价格处于历史高位，回调风险极大。“但王丹那时候跟我说，市场上的投行普遍估计140美元/桶不属于高位，应该能够升到200美元/桶，高盛都说了。按照目前WTI的走势来看，肯定回不了投资期初的价格，如果投资了的话只能获得保本收益。”

　　确实，理财周报记者查阅该产品相关资料后发现，这款产品只有在WTI原油期货期末价格超过120%期初价格的情况下，才能获得11%（美元）/18%（澳元）的年化收益率；否则只能获得3%（美元）/6%（澳元）的收益。

　　尽管该产品保本，也设有最低收益，貌似稳赚不亏，但理财周报记者仔细计算后发现，投资者损失的是机会成本。

　　假设老李选择在2008年6月25日把人民币换成5万美金投资于该产品，他需要准备344105元人民币。而到今年6月24日100美元可以兑换684.52元人民币。经过一年的投资，产品可带来收益348304.8元人民币。但如果在2008年6月25日把初始投资的344105元人民币存入我国的一年定期存款，利率为4.14%，到期连本带利可获得358350.947元人民币。损失的机会成本就是：58350.95-348304.8=10046.15元。

　　这样看来，即使该款理财产品保证了投资者到期能拥有100%本金，并享有最低的保本收益率，但投资者可能会付出一定的机会成本。

　　目前依然钟情推挂钩石油产品

　　记者近日也以投资者的身份致电上述荷兰银行的理财分析师王丹。王丹向记者表示，该款理财产品在2008年6月期间，承认有向相关客户进行推荐。

　　当记者问到关键的换汇问题时，王丹表示只是会根据客人的需要再进行规划和改进。

　　接着，王丹又叫来了另外一名分析师与记者交流。该分析师表示，目前荷兰银行正在推行与“全球能源系列”石油挂钩结构性存款美元（澳元）款类似的延续产品，名叫“全球能源系列”石油挂钩结构性投资第三期。该款理财产品委托管理期为6个月，3个月后提前赎回，最低收益为90%到期保本。

　　“如果现在购买的话，是很不错的，因为该款产品的标的资产（WTI期货合约）低于70美元/桶，我们预计很快就可上升到80美元/桶。”该理财师的推荐与当初王丹如出一辙。

　　另外，王丹还向记者推荐了一款一揽子商品理财产品，投资于原油、铜和大豆。王丹表示，预计未来CPI指数会不断走高，通胀的情况会出现，这款产品通过分散投资，使客户能有效抵御通胀。

　　据理财周报记者了解，该产品其实是有105只基金可供选择，每个月可进行转换基金，不用收转换手续费，大概可选1-10只，视客户的情况而定。最低投资期限为10年，前24个月需要连续每个月投入5000美元/澳元。接下去时间可根据客户自身的情况而定是否继续放入资金，放得越多，到期收益肯定越大。但王丹没有透露预期收益率可能为多少。

　　西南财大的张星研究员向投资者建议，在选择理财产品的时候，如果碰到有关于换汇方面的问题，就一定要考虑到换汇的风险，这样才能够保证自己的投资能够有所收获。

　　荷兰银行（中国）传讯部回应：

　　购买该产品的客户当时看好石油后市表现

　　1.该产品设有到期最低收益保证，即客户若持有该产品到期，最差情况下，除能取回100%投资本金外,还能取回6%(澳元)/3%(美元)的保证收益。该澳元款保证收益高于产品发行同期澳元1年期定期存款利息，美元款保证收益与同期美元1年期定期存款利率相同。

　　2.结构性投资产品和普通定期存款有本质不同，前者为投资产品，具有一定风险；而后者可视为无风险的现金等价物。因此，不可单纯地把该类投资产品与普通定存进行比较。关于该产品所涉及的风险，在产品合同及外部宣传材料上均有明确揭示。

　　3.对于用人民币兑换澳元/美元而投资本产品的客户，的确需要承担一定汇率风险。但需要指出的是，市场上仍有大量投资者持有澳元/美元本币，可以进行该产品投资，从而避免本币的汇兑损失。

　　4.购买该产品的客户，当时应该看好石油的后市表现，且愿意牺牲一定的资金流动性来获取潜在投资回报。