通过这种分析，大豆和铜有一个共性，中国都是一个进口国，国内是销区，国外是产区。

熊市你要把价格倒过来，造成产销倒挂，进口无利可图，最终国内进口越来越少，或者是不进。最终外盘就往下走。这里面简单的关系、正常的关系都应该是国内领先的。但是从结构性的某些方面。我们大家坐在这里，都不是可以指点江山的。即使是资金非常大，是行业里面的龙头，他们在做的时候对后市都会有一个判断的失误。为什么05年的时候国内贴水贴得那么厉害？是因为国内的大盘对市场预期非常低。事实上现货一直停在那里。一旦交割的时候，把交割价拉上去。最终你交割无力。主流资金当失利的时候，市场的现货价就会逐步的去修正。今年这个阶段，见底的时候是非常符合规律的，国内提前走，沪铜先涨，不光是金属，农产品、化工都是国内先走，提前一个转强，转强之后造成的结果就是进口的大量增加。今年你可以翻基本面的数据，金属、豆类、其他东西的进口，没有比去年大幅度的下降。因为价格下来了，过去铜可能是六万块钱一吨，今年进的时候是两三万块钱一吨。在贸易额上可能是下降的，但是从绝对进口数上，今年的进口一点没有萎缩。也是国内带动国外走的。走到什么时候开始，国内就带不动外盘了呢？4月中旬之后，就不再呈现出前面国内带动国外走势了，他的机制，内盘高于外盘，让进口利润扩大，带动国外的进口。这个阶段是内强外弱。在4月中旬，我在这里做大讲堂的时候，我说铜已经不能做多了，因为出现了两个现象，第一个现象是不再有外强内弱，第二，国外也不会有近强远弱的走势了。这是当时的四月和约，你可以看到当时的走势是多么强劲，而五月和约是这样的，越往远期，势头越弱。但是再往后走，逐步远约和约跟上了。所以这一个阶段是一个转换的阶段，这个阶段进入到了国外基金开始重新做多，而国内的消费跟不上外盘拉升的动作。4月中旬以后伦敦铜走得非常强，国内的走势就偏弱。现在问题是量能都堆在这里，这个成交量有一个特征，到上周又是一个历史性的高点，这一段历史上是一个非常巨量的成交。伴随着这样一种态势，我认为后市的走势仍然会是外强内弱。外盘会继续往上打，打到什么程度呢？我们可以简单的从一个技术位上做一个预估，或者说一个预判，这是周线长期的均线图，这个线是一个年线。如果伦敦铜往上拉，拉到年线不是不可能的。年线就在这一带，5700美元。相对于沪铜而言，沪铜的压力位应该在49000左右。这49000是内外盘同步的情况下。当然，外强内弱的情况我预计它还会呈现出来，因为目前国内没有一个消费性的增长出现。相对于外盘的目标，他可能会低于49000。但是在量能堆积到这个程度，它直接受阻下打的可能性是比较小的。所以，铜仍然是目前盘面上最强的特征。内外盘的强弱变化，我们知道国外的基金已经重新在进场了。从五月份开始，基金开始重新进场。国外的基金进场在相当长一段时期内会维持这个盘面的形势。如果没有特殊的利空出现，它不会简单的下跌。必须要等到基金买盘的容量把它消耗光以后，最终才可能出现见顶的过程。

　　上周是走势非常关键的一周。因为上周所有品种的特点都是探低往下回升的阶段。在技术上都到了一个非常关键的位置。我们前面一直在让大家关注橡胶的小时图，这个小时图上突破之后又重返均价之上。这次空投的打压又失败了。这个盘整过程，如果从高点算起，四月初到六月底，已经是两个多月了。两个多月的时间，大家以橡胶为例，橡胶这个品种，这个图表如果说这条均线再被占上去，这个多头肯定是要下去。上周是一个分界线，上周如果打下去抽不上来，这一期就是一个缓慢的转市的过程。但是这次没有打下去，上周又是一个增仓拉起来，又一批空头被按进去，既然平顶转不了，最后可能就是尖顶，很可能面临着再一次的加速。这是我们对于以橡胶为例，说了上周是一个很重要的阶段。

　　下面我们可以总结一下，关于内外盘背离的情况下，什么时候容易出现内外盘的背离？两个阶段，第一，顶部和底部的转折期。前面说的CBOT大豆和大连大豆2005年的情形，国内提前见底的情况，这是非常容易出现内外盘背离的阶段。第二个阶段是在大型的盘整期，市场对后市预期出现混乱的时候。通过背离阶段内外盘的强弱变换，最终出现的都是一个突破性的行情。无论是盘整还是转市，都会引发转折性或者是突破性的单边的行情。对于这一次背离的认识，经过这一周下跌，跌不下去，我们的观点就要出现一个修正：第一，主流品种已经振荡了两个月左右了，现在振荡期，量能非常的充沛。燃料油和塑料的量能是没有的，但是我们看在铜、橡胶、豆粕上，量能都是非常大的，在量能推升的情况下，我们认为后市还是偏多的格局。大部分品种没有走出加速行情。这一轮上涨的级别非常大，已经历时半年了，天胶、沪铜、塑料这些品种都没有出现加速，后面不排除有加速行情的可能性。

　　最后，在背离期间的操作策略。我总结主要是两条：第一，对于单边来说，你是寻找补涨补跌的机会。尤其是对于转市性的行情。第二，在振荡背离期间，多空组合的操作非常方便，比如说铜和锌的强弱关系，豆粕和豆油的强弱关系。补涨补跌行情，大家可以把价差图给做出来，当比价达到一定程度的时候就会回归。比如说现在豆油和豆粕的比。豆粕这一轮回落的幅度相当小，但是豆油回落的幅度是非常大的，尤其是棕榈油。补涨补跌的行情，我在上周和上上周都特别关注了量能，越跌是放量越增，最终肯定会引起一波反弹。反弹的初期阶段可能会比较快，上周的这个阶段比较快，但是从中线角度来讲，它并不是一个理想的做多品种。因为本身它的基本面是差的，如果它的基本面不差，不会跌这么多。当比价回归之后，第一目标达到之后，重新拉回这个平台，这应该是再继续守。如果做多，做豆粕可能会更好一点，我们这里做多是做的比价恢复的一个过程。比价恢复完成以后，这个品种没有长线做多的意义。

　　这是我今天所讲的主要内容，下面我们休息一会儿，让吴老师给大家进行第二部分的讲座。

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