正如预期，5月份物价维持平稳回升趋势，根据剔除季节因素后的物价环比趋势来判断，CPI、PPI走势表明中国经济继续走出通缩阴影。

　　“虽然5月份的CPI、PPI继续双降，而且PPI环比低幅还扩大了0.6个百分点，但走出谷底为时不远。

　　走出谷底为时不远

　　李大霄说，5月份的CPI同比下降1.4%，比较符合市场预期；虽然PPI同比下降7.2%，降幅扩大了0.6个百分点，但不能就此作出通缩的结论。李大霄解释说,从宏观方面看,房地产、汽车、商品价格这三大块还是出现了回暖迹象,这说明经济在渐趋好转。

　　中国宏观经济是否见底？“正如预期，5月份物价维持平稳回升趋势，根据剔除季节因素后的物价环比趋势来判断，CPI、PPI走势表明中国经济继续走出通缩阴影。”西南证券首席宏观分析师董先安作出上述判断。

　　董先安称，引起PPI降幅继续扩大的原因是，金融危机对实体经济的负面影响继续加大。尽管各国政府都采取了诸多政策措施挽救经济衰退，部分经济指标也出现了止跌的迹象，但从总体看，主要经济体国家的经济仍在持续衰退，全球需求依然低迷，工业消费品价格还处于下跌通道中。尽管中国经济率先回暖，但总体上供过于求的局面短期内难以改观，这是抑制PPI快速回升的主要原因。

　　后续政策出台还看GDP“脸色”

　　“管理层会根据宏观经济现状出台相应的后续政策。”董先安预期5月实际零售数据同比超15%，好过上月，往后逐月稳中有升可能增大。目前投资与零售实际数据均超预期，主要由内需拉动工业增加值迅速拉升。因此,估计目前继续出台力度较大的经济刺激政策的可能性不会太大，而且预期今年4季度中央银行货币政策可能出现微调。

　　李大霄对于即将公布的信贷、固定资产投资、零售等数据持相对乐观态度。他估计1——5月的城镇固定资产投资累计或将达到33%的增速，比前4个月的累计增幅高出2.5个百分点，5月当月或达40%。此外，扣除物价因素的实际零售增速预测值则为15——15.3%；受此固投快速增长拉动，工业增加值的增速也将迅速上升，约达8.5——9%；前期市场普遍关注的信贷规模有望在5月继续快速增长，预计金融机构新增贷款将达到6000亿元以上的规模，贷款增速和M1增速也将超过4月份的水平。“当然,进出口仍会在底部徘徊。”李大霄说。

　　2800上方还有行情

　　面对5月份CPI、PPI数据双双继续“告负”，且PPI环比降幅扩大了0.6个百分点的情况，昨天股市却低开高走，最终站上2800点上方，两市均创本轮反弹新高，对此，李大霄估计大盘还会在2800点上方续演“指数行情”。

　　“我的一个感觉是，目前全球性的流动性都很充裕甚至可以说有了一些泛滥的势头，而投资实体经济的风险比股市还大,因此,钱往股市上流一点也不奇怪。”李大霄因此对于后市仍然表示乐观。他说,即将公布的新增信贷比市场预期的还要乐观一些，大约在6000亿元左右，在这轮由利好政策预期和充裕的市场流动性支撑下的上涨行情现在还未进入尾声。