实录：股票期货如何套利获益

    下周市场分析以及商品长期后市如何

　　陈园园：非常感谢带来给咱们来说做交易的东西，我简单跟大家交流一下关于期货方面的行情，刚才在下面的时候，我跟咱们分析师刘玲我们俩在交流，她说她们看大盘之前，股票开始之前要看一看期货，我说我们在盘中的时候我们会看大盘，说明了一个问题，证券市场跟股票市场，两个市场确实联动性现在很强的，很难说到底谁在影响谁？因为从咱们证券角度上来讲会跟很多大中商品走势来走，包括农产品，我们做证券的时候，要看期货的行情，但是现在有一个特点，跟大家交流一下，最近期货市场资金从460亿增长到700亿，有相当一部分来源于证券市场，还有一部分资金来源于国外市场，虽然没有官方数据表明，业内人士都在猜来源于国外市场，国外市场金融属性越来越强了。

　　上一次第三期光大搜狐理财论坛里，不知道大家注意没有，平常我在分析商品价格涨跌的时候，我分析得最多的实际上是商品属性，就是它的供需，但是现在基本上每一次做分析的时候，都会给大家拿出来几幅图形，股票的图形，我会看股票的行情，会看主要大中商品的行情，会看美元的走势，现在说明一个问题，现在商品金融属性越来越强了，任何一个市场不能把它割裂开来看，所以对于任何一个投资者来讲，反复的都在说，对于期货如果您觉得风险很大，但是我们关注这个市场太有必要了，不管是普通投资者，还是机构投资者，不管你从事某一个行业的现货，也要看一看大中商品的价格，整个金融市场走势怎么样。介于这个目的，每次跟大家交流一下，现在期货市场整体走势是什么样的？

　　大家注意到最近期货商品价格都处于高位振荡的走势，如果相对于商品在08年最高点来讲肯定是低的，最高涨到8万，现在仅仅不到4万而已，它是一个低位。但是我个人认为，对于近期商品走势而言，这个走势可能是相对高位的水平。所以我觉得这些商品都在高位振荡，振荡的行情里面，投资者多半对于散户来说多数钱都被那些大户拿走了。趋势行情出来的时候大户，散户都可以拿点钱。

　　简单跟大家交流一下三个方面，第一个看图说话，每次给大家拿这几个图，如果跟我比较熟悉的，经常听我们课的客户，每次都是这样几个图形。第二个就是方向的猜想，第三就是交易的计划。

　　近期市场的特点，第一个就是商品的金融属性大大加强了，这点刚才已经提到过了，金融性，全球性的特征日益显著。这个全球性怎么讲？现在的全球性绝对不仅仅是我们国内的商品跟在外行的商品后面来做走了，前几年国内商品走势要看国外的，国外涨多少点，我们相对的比价，类似的比价高开或者低开就完了，就跟着后面走的。但是现在不一样了，现在很多商品品种涨跌要看国内的脸色，真的是这样的。我们国内商品的走势，它的涨跌预期准确率已经相当高了，前几年不行，前几年往往都是前一天国内行情有一个上涨的预期，结果第二天收益是一个特别大的阴线。现在国内的中国的因素越来越有份量了，特别是金属和农产品这两个大的行业，中国进口和需口都很强。第三资金流入到期货市场非常明显，从年初460亿到700亿，各个品种都可以看到，持仓量增加是特别明显，所以我觉得这个市场已经发生了一些变化，我们再去看市场的时候，不仅仅看外盘，还要看国内资金流向是什么样的。振荡之后方向的选择，我们要看资金的流向，流到哪了？平常像股票一样选择板块的时候，期货也是存在这样的，某段时间会存在某个板块热度会比较高，我们怎么样挑选上涨或者下跌幅度，我们认为比较好的一些行业去做的话，一定要看板块，真的要看资金流向，资金流向很重要。而且商品特别容易形成共振，同涨同跌。第四，经过大幅拉升之后商品进入高位振荡。

　　我们接下来看几幅图，道琼斯指数日线图，我们可以注意一下，现在的价格基本是已经涨到下降通道的底部区域，现在对于很多市场，对于美国，以及世界经济后面的预期还是比较好的，但是从图形上来讲这个位置很重要，它的突破不会是一天两天马上能够形成突破的，我觉得这个点位我们一定要关注一下，我为什么说刚才讲高位振荡，也就是这个道理，看底下各个图形，目前价格都遇到水平的阻力，这个水平的阻力很重要的。假如这一线阻力被突破了，是不是牛市就恢复了？我觉得这个跟我上次讲的话题是一样的，到底这个是通缩还是通胀，价格突破这一点以后，牛市是不是恢复了？我们再往上看，上面长的横线，历史上来看这这是非常重要的阻力水平，大家是在9500—9600这样位置。

　　第二个阻力，这一轮下跌过程中的一个黄金分割低于38.2的水平，我们看9400这一线，我们认为即使说长期的下降通道被突破了，上面在9400—9500一线阻力也会比较大的，对于道琼斯指数我个人观点是这样的，首先目前8000网上的水平比较难突破，其次如果突破了，上面也可能就是价格的振荡区间上移，之前大概是在7000—8000点水平，现在可能会移到8000—9500这样的水平，立刻恢复牛市，从技术上来看，假设趋势不会轻易改变，历史不会重演，这几个假设里面就两个，根据这些来看的话，立刻转牛难度比较大。

　　再来看美元日线图，原油上周出现大幅上涨，是有什么引起的？就是由这根特别大的阴线引起的，这根阴线为什么原油会跟，其实前面几轮原油都没有怎么跟美元下跌的，但是最近这条跟了。立刻大幅度下跌很难见到，毕竟现在世界经济都在这儿摆的，最近说美元在大幅印钞票了，是不是印出来了还不知道。美元大幅立刻走弱恐怕比较难，这是美元指数80到82。

　　另外再来看大中商品，我们看铜，我们现在看一看铜到底能不能继续上涨，目前来看有些客户跟我讲可能会形成双头，如果形成双头认定这个区域不会被突破，我们看一看这个区域到底能不能突破，假如被突破的话，上面的空间在哪？这条横线就是5100这一线的水平，实际上是两个非常重要的水平，历史图表上来看是一个非常重要的压力区，另外一个是这次反弹，这次下跌第一组黄金分割阻力位，跟刚才道琼斯指数是差不多的，看铜目前价格继续向上空间比较有限的，从这点来看，最高点4800上面就5100而已，上面就两三百点空间了，再涨到这儿的时候，很多客户跟我讲想做多，反正我说我亮明我的观点再向上也就是两三百点空间，预计国内比伦敦的比值会呈逐渐下降的趋势，及时前期最高到8.4到8.5，我们预计以后会8向下，我觉得伦敦铜追多明显显然不合适。

　　接下来看原油走势，最高摸到60，原油是涨幅最小的品种，虽然说价格绝对值上面来看，涨幅很大，也快翻倍了，但是上涨比例来看，反弹以后再反弹，下跌以后再反弹比例来看，它是最小幅度的品种，现在60美元阻力还是比较大的。这也是历史的一个压力区。

　　另外还有一个历史比较密集的压力区，就是80一线，也是反弹的黄金分割第一阻力位，原油走势基本面来看进入了夏季驾车的高峰，另外一个对于库存大幅上升的炒作已经进行了很长时间，上周原油库存出现大幅减少，对于利空炒作基本上已经消化得差不多了，再出现新的利空，除非世界经济出现非常大的走落的信号，否则的话创新低非常难。基本面的操作有季节性炒作的因素在。

　　然后再看大豆，基本上底部区域特征比较明显，首先它的下跌没有跌到前面历史最低价位，其次上升通道显而易见可以找得出来了，大豆是最好的品种，咱们关注农产品，是不是我讲了反弹过程中可能农产品会是反弹最好一个品种，我们看大豆，是不是还能继续反弹？最近大豆表现特别强，是不是可以继续再做，甚至挑战前高呢？我们看底部通道出来了，然后我们看一下这条线，这是反弹38.2的位置，很快会遇到，这是反弹50%的位置，如果从历史图形来看，这是历史上非常重要的压力区，对于大豆上面的空间1100—1200，100点的空间，已经短期，已经面临压力了。长期大豆农产品我是看好的，但是对于目前来讲，可能随时都会面临调整。

　　根据上面几个图形看下来以后，得到以下几个结论，第一遇到大幅上涨和下跌的时候都要保持冷静，反弹完之后，很快都会遇到压力了，保持高位振荡的行情，遇到大幅度上涨和下跌一定不要去追，这是操作上来讲的，特别是大幅上涨，涨到阻力位的时候，或者是振荡区间上面去的时候。最近很难解决一个问题，铜在3.8万的时候追得多，因为他就看到3.9万，最近都在问我的铜怎么办？我说铜就在振荡，熬着可能会临近到你的开仓价位，但是如果熬着资金占用好几个月，又特别难受，究竟怎么办？自己处理吧？因为这个单子进去之后真的不知道怎么办？所以遇到大幅上涨一定要冷静，因为资金介入的特别多，很容易大幅拉升，一下拉升到涨停，很多散户就容易去追，如果趋势出来了，我们定点去追没问题，去年十月份那样的行情，我在十一之前我跟客户说，那个时候还没有连续跌停，我说随便挑个价位进去，但是如果是3.9万4万附近追的话，解套非常难。第二除了基本面比较好的大豆以外，多数反弹还是比较有限的，长期熊市没有改变，并且已经接近反弹关键的阻力位，这个图形上可以看出来。第三在世界经济没有明显好转迹象之前，商品需求没有实质性转强之前，我们不做预期，

　　我个人看法最坏的时候可能过去了，对于商品来讲更是这样，因为后面的商品上涨还有一个因素支撑，就是通货膨胀，商品上涨之前，十月份那么大跌那种情况不太可能发生了，对于证券其实我们结论都差不多的，但是是不是会直线向上，出现08年上半年那样大幅度拉升很难，目前这种行情里面，我们不做大幅拉升向上突破一个预测，存在再一次趋势探底，我们任何品种的上涨可能都是底要驻得扎实一点，再次驻底的过程还是必要的，从需求各方面来看都是非常重要的，实际的需求大大小小大家都可以听到，实际的需求是不是真的特别特别好，包括钢材方面也是这样，有的时候跟很多钢材的现货商沟通的时候，现在因为有某些方面因素不能去说，有一个现货商在钢材上面的抛空的量是特别大的，后来跟其他经销商做沟通，他们也认为现在的整体实质性需求没有大家想得那么好，没有数据，没有情绪上表现得那么好，钢材库存也非常大，还需要去库存的一个过程，所以对价格可能就是振荡向上的过程，这样的情况下，现在遇到阻力了，我们不做向上突破的预测。第四，我们要关注突破方向，非常重要一点，刚才讲了资金流入比较明显，我们关注资金的流向，我个人认为目前的水平还是比较适宜选择缝高估空滚动操作，很多品种底部已经出来了，当盈利还算不错，价格再往下下跌20—30%的时候，相应的止盈就可以跟上了。

　　最后给大家拿一个操作计划，这是沪铜，特别明显看出来有这么两条线，这是底部到目前形成向上的趋势线，这是上环形成的趋势线，这是目前水平的阻力线，我个人认为价格不会偏离这个振荡区间太远。目前的价格在对这条上升趋势线做一个测试，假如说突破之后，接下来会走到这里，铜二次探底，走到三万以下有可能，但是大的趋势已经形成了，如果想做特别特别长期的价值投资，在商品里面做两到三年价值投资的话，可以关注基本的比值区，但是有探底的可能性。从操作上来讲，有计划性非常重要的，不管我们是个人、散户也好，还是机构也好，还是现货商也好，不能一拍脑门就决定怎么样操作了，即便是很简单的操作计划也要做。

　　我个人认为向上突破短期来看比较难，就会选择这条线，以及这条线作为我做空单的建仓点，相应的价位一个是3.9万，一个可能就是4万了，因为我们是一个摸底操作，一般摸底建议大家投资的资金量小于10%，10%左右就可以了，你是摸底不可能说接下来一定会怎么做的，如果百分之百买仓进行操作，摸底非常危险的。一般投资者承受不了，所以我们把资金量保持在10%左右，在水平压力线之上4.1万，如果比值下降到8附近的话，阻力相应也在4万附近，止损设在4.1万，止盈放在3万。第三次建仓，如果价格形成双头，向上突破的话，就会形态上突破，作为第三个建仓点，3.3万一线。如果各方面技术点位做配合，仓可以稍微重一点，止损放在3.4万一线，止损上移了，这个时候作为形态的确认作为我建仓点，如果说价格又重新回到了之前确认的头部区域的话，就认为之前对形态双头，或者是有可能走出来头尖这样的预测是措施的，我作为形态一个失败作为它的止损点，就是3.4万一线，止赢还是放在这里，作为二次探底也许会持续到10月份到11月份之间，最大的亏损3%，最大的盈利26.5%，赢损比8.8：1，如果大家感兴趣可以密切关注一下，之所以拿这样的操作计划给大家，就是给大家说一句话，理性投资，我们不做随意性很强的投资，如果在座各位做到理性投资，这个市场上二八分都算不到，10%的人可以盈利，我觉得你可以站到20%以上的水平，如果能够做到理性投资可以站到20%队伍里面去，然后再加上自己对交易方法形成一个固定的适合自己的交易方法，你成为10%盈利的人，有几年实际操作经验里面，站到10%队伍里没什么太大问题。

　　这就是今天跟大家简单交流一下期货的行情，今天是我们第四期的光大搜狐理财论坛就到这里了，接下来大家可以关注搜狐平台上，我们对于论坛的固定的页面，大家有什么想了解的问题，可以随时给我们沟通，也可以在页面做出提问，下一次我们应该会去办一个半年的总结这样的活动，谢谢大家对我们的关注！