恒泰大通：黄金是近期相对的弱势品种

　　上周国际现货黄金开盘886.3，最高925.2，最低884.05，收盘916.05。

　　上周初开始，我们分别在周一周二以及周四的评论中给出买卖建议，基本上全部命中——周五继续坚持周四的意见提示在905买入，市场最终为我们提供了机会。

周四的评论中这样提到“策略上可在905买入，898稍下止损，初步目标916，打开919一线才能打开新的上升空间。”上周五低点在904.4，最高919.6，收盘916.1，若仍未离场的投资者可将止损上移至909附近，或以现价915了结。

　　上周各类消息面事件较多，无论周初美国4月ISM非制造业指数的回升，5月2日当周红皮书商业零售销售年率上升0.3%。还是英国欧洲的利率决议（包括补充的债券回购），以及周五备受瞩目的好于预期的非农就业人口——美国4月非农就业人口减少53.9万，预期减少62.0万数据好于预期。事实上最终结果只有一种，那就是一定程度的提振了风险偏好情绪，以原油为首的大宗商品领涨，原油上周涨幅逾10%。其优良的表现应该来源于两个方面影响因素，风险偏好回升令市场对需求预期升温，也会引发得更多资金流入市场。另外一方面仍是由于风险偏好占优，令投资者开始解除一些由于避险情绪而持有的包括美债在内的美元头寸——上周美指跌幅2.46%。毋庸置疑这令以美元计价的原油得到强力的提振。而黄金相对原油的表现则不值一哂，看起来更像是因为由于美元的贬值造成的——风险偏好情绪的回升理论上应打压金价，这个问题我们已经在《不仅仅是黄金》谈论过。

　　事实上从4月底的印度节日过后在现货方面的实质性需求就一直萎靡不振，ETF仓位也保持平稳，这与我们此前预期的金价处于震荡之中的情况暗暗吻合。实质上尽管上周曾一度上试验925附近，但技术角度来讲916附近的60日均线一直如鲠在喉。

　　技术上鉴于美元指数日图形显示较大的均K线乖戾率指标进入超卖区间，且原油等近期涨幅较大的品种（欧元也是如此）日图形指标均已进入超买区间。而此轮短期上涨的根基实质并不稳固，更多的是市场对预期的热烈炒作，轻言经济见底不是一期两期开好的数据能够决定的。这样看来回调的风险就比较大，而黄金作为这些非美资产中相对较弱的品种（且市场规模较小），一旦其他市场开始获利回吐，金价肯定是首当其冲。目前短期支撑在909附近，较强支撑在900—896区域，实质性强支撑分别在885以及865一线。上方阻力在917，920，只有实质站上920才有望打开上方空间，再论升势。

　　作者：恒泰大通研究中心分析师 成国文

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