陈玉鹏：信托理财业的根本是投资基础设施建设

　  《21世纪经济报道》报社于4月24日在北京嘉里中心举行“21世纪金融理财论坛暨第二届金贝奖2008年度金融理财评选颁奖典礼”。以下是搜狐理财频道从现场发回的报道。

中国信托业协会秘书长 陈玉鹏

　　陈玉鹏：尊敬的21世纪经济报道的各位代表，尊敬的赵锡军老师，我今天的主题是：“信托理财业的基础设施投资”。

　　其实大家心里都知道现在的经济形势很不乐观，学过宏观经济学的知道，经济的增长口“出口、消费、投资”三架马车来拉动，出口这架车已经翻了，消费很难在短期内出现好的情况，只剩下投资，但微观企业的投资不会积极。制度性和社会支撑体系的投资是辅助性的，因此政府真正提高的是基础设施建设。

　　我们看这张图（PPT）。

2008年人均GDP是3000美元，国际上的惯例是3000美元的时候是城市化的起飞阶段。根据国务院发展研究中心的推算，到2008年城市化率为44.9%，到2020年为什么60%左右。如果城市化率每年提高1%，每年的城市新增人口1400万，而需要新增的城市建设投资是12600亿，而现在除了国家规定的投资以外每年仍有5000亿的投资缺口。

　　我们看这张图（PPT）。根据今年“两会”国家确定的4万亿投资分配比例，45%是用于铁路、公路、机场的建设，25%是用于灾后的恢复重建，那么基础设施的投资占到了70%。基础设施的建设分为经营性和非经营性。

　　信托公司在基础设施领域的运作方式。诸位想一想，05年之前在中国资本市场不好的时候，信托公司也像其它一样盈利不怎么好，06、07年资本市场好的时候信托公司也像其它公司一样盈利大增，09年信托公司在基础设施投资领域是一个非常好的对象。

　　信托公司的投资行为跟其它机构有很大的差别。以目前监管部门的各项监管法规综合来看，只有信托公司可以横跨这几个市场。另外信托融资的信用基础是资产，信托融资属于直接融资范围。

　　基础设施信托的基本结构基本上是这样。委托人来认购，然后交给贷款人，由贷款人实施运用，银行给予一个系统的支持和贷款管理，在款项到期后，借款人将资金归还，由信托公司代付。

　　主要以股权融资和债权融资两种方式进行，大家看这个图（PPT），信托公司发行信托产品，委托人来认购。债权融资，就是我们一般说的信托贷款。

　　我举两个例子。

　　这是近期某个省一个政银信非常典型的一个基础设施案例。地方政府对地方基础设施建设有了一个发展目标，在这个省的几个县市都设立了投资，但没有投入，找到了省的公司和信托公司联手，银行来发展理财产品，最后来认购。把股权投到项目公司用于基础设施建设，一般是6年，用3+3的模式。到期以后议价回购，地方政府有一个信用分级。

　　第二个例子，他在基础设施建设过程中每年有3000-5000亿的缺口，发行债权，信托公司和银行联合发行产品，最后项目公司代理产品，到期以后归还。

　　那么这两个产品非常能够说明在当前的情况下，信托公司利用特殊的制度和政府、和银行相互联手进行基础设施的建设和投资。随着地方政府大量的进行基础设施的投资建设，这种银政信合作的模式会越来越广泛。

　　信托公司这种特殊的模式，我相信随着社会认可度的提升，随着投资者的素质教育的提升，这种模式会越来越得到发展，信托公司也会随着发展结构形式也会越来越理想。

　　谢谢大家！

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