解盘：意料之外 情理之中

　　周四是令人意外的一个交易日。

　　昨天的评论中我们谈到了欧洲央行利率决议和G20峰会，但其令市场震惊的结果使我们不得不再次关注这两大事件，以期获得未来对黄金市场的指引。

　　一直颇受市场关注的欧洲央行利率会议给黄金多头浇了一瓢凉水。

此次决议将基准利率下调25个基点至1.25%，将隔夜存款利率下调25个基点至0.25%，并表明不会将后者降至零。其后特里谢讲话也没有暗示将实行非传统货币政策。或许，这样的决议令欧元多头欢欣鼓舞，但美元很受伤。然而，令人意外的是近期与美元负相关的黄金却并没有因此走强——在决议公布前几小时黄金已经是疲态尽显，呈现单边下滑局势。

　　当然，也许欧央行决议结果并没有太大影响，只是市场之前期望过高所致。因而，对中长期金价而言，其影响有限。

　　与欧洲央行利率结果相比，原本不被看好的G20峰会结果无疑一颗重磅炸弹。G20会后公报指出：通过IMF等国际机构向全球经济中再注入1万亿美元，并将列出避税天堂的黑名单、勒紧金融监管条例且加强对冲基金和评级机构的监管。与此同时，G20要求IMF通过出售黄金储备筹集资金，以帮助那些最贫穷的国家，并批准了一项在未来两年内提供2,500亿美元贸易融资的计划，以支持因信贷危机而大幅萎缩的全球贸易流动。

　　最终公报还表示：“我们正在实施史无前例和协调一致的财政扩张政策，其规模将在明年年底达到5万亿美元。该政策将拯救或创造数以百万计的就业岗位，令全球产出在明年年底前增加4%，并将加速全球向绿色经济过渡的步伐。”

　　可以看出，为了使全球经济能够早日走出衰退泥潭，原本分歧严重的各方似乎找到了共同点。当然，听到新的刺激方案令全球投资者热血沸腾，黄金多头例外。WTI油价涨幅8.20%至52.41美元，重新站上50美元。美股亦大涨。其中道指盘中一度站上8000点。笼罩在全球投资者心头的最后一丝阴云似乎全部消散，乐观情绪开始主导市场，风险资产受到追捧。

　　短期来看，这种趋势还将延续，黄金受到抑制较为明显。然而，全球经济不会仅仅是出台一个公报就能解决问题的。因而，风险资产当前更多是借助刺激政策而超跌反弹，难有太大作为，黄金长期走好的基础并没有改变，只是中短期内受到抑制而已。

　　技术图表上，金价打破了见顶1000美元以来的大三角整理僵局，而且是选择向下突破，空头趋势已经较为明确。之前我们也一直强调当前市场黄金缺乏明确向上动力，一旦有不利其上行的信息市场将会放大这种消息。从这点看，周四两大事件虽然在意料之外，但金价的下跌却也在情理之中。

　　操作上，鉴于国内今日白天交易完后面临三天假期，不确定性风险太大，建议保守投资者持币观望。当然，激进投资者不妨适量做空，持仓过节。

　　作者：高赛尔研究中心贵金属分析师 方静

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