实录:黄金900美元之上多空乱象 调整仍是主基调

　　3月以来，金价步调显得凌乱，上窜下跳，箱体震荡特征明显，而习惯了2008年10月—2009年2月趋势策略的投资者对此却有点不适应。那么，展望后市，金价是否将延续这种格局？投资者又将如何把握其中机会呢？

　　搜狐理财特邀请了黄金专家为广大网友答疑解惑，出谋划策。

　　访谈主题：黄金900美元之上多空乱象？

　　访谈嘉宾：高赛尔金银研究中心团队

　　主持人：感谢各位网友的关注。今天又是我们的搜狐面对面新一期的节目。

　　本次我们的主题是黄金900美元之上多空乱象？3月以来，金价步调显得凌乱，上窜下跳，箱体震荡特征明显，而习惯了2008年10月—2009年2月趋势策略的投资者对此却有点不适应。那么，展望后市，金价是否将延续这种格局？投资者又将如何把握其中机会呢？搜狐理财频道特别邀请到高赛尔金银研究中心团队的专家来为广大网友答疑解惑，出谋划策。

　　基本面缺乏明确方向 金价陷入上下两难境地

　　主持人：整个三月份，黄金呈箱体震荡，单日振幅较大，这是为什么呢？

　　高赛尔研究中心：的确，经过了2008年11月至2009年2月历时四个月的上行趋势之后，3月金价整体呈现箱体震荡格局。现货金价波动区间966.90—882.90美元。究其原因，一方面在于之前四个月上涨中累积的获利盘需要消化，而避险潮却在逐渐消退；另一方面也是因为以ETF为代表投资性买盘无法完全抵消因高涨金价带来的消费性需求萎缩，而通胀因素作为短期刺激金价再次上涨的时机亦并不成熟。因此，金价陷入上下两难境地。

　　值得一提的是，在基本面缺乏明确方向的情况下，市场会放大消息面，尤其在区间震荡的上限或者下限，这种情况更加明显。如3月18日美联储公布购买长期债券消息后，惊慌失措的美元持有者疯狂抛售美元，黄金从此前下跌超过30美元瞬间逆转上涨超过60美元，单日振幅达7.60%。

　　2009年黄金很难出现2008年那样的大起大落

　　主持人：今年前3个月金价走势与去年前几个月惊人的一致。一些投资者据此认为，2009年金价也许会像2008年那样先跌到一个低谷，然后在年底的时候实现大反弹。您认为今年黄金的走势会是这样的吗？能不能做为投资的依据？

　　高赛尔研究中心：历史会重演，但并非完全照搬。技术图表上的走势是对过去基本面的反映，只有相似的基本面才能走出相似的行情。2008—2009年度上升行情与2007—2008上升行情基本面是完全不同的，前者是避险买盘为主的投资性需求推动，后者是受当时高涨的通货膨胀刺激，只是时间上有所巧合而已。鉴于2008年下半年爆发的百年难遇的金融危机短期内很难重现，因此，今年此后行情很难出现2008年那样的大起大落。金价虽有调整，但低点应该不会太低，而一旦金价调整巩固后将继续其原来步伐。

　　投资者在操作时要严格止盈止损

　　主持人：以前做交易，大家都说忌讳频繁操作，但是三月份的这个情况，如果不是动手快，很可能就南辕北辙，投资者该如何去操作？

　　高赛尔研究中心：现在回头看，我们知道了三月行情是箱体震荡行情，适合于高抛低吸的频繁操作，对于此前4个月习惯了趋势性操作的投资者而言较为不利。不过，只要严格遵守操作纪律止损止盈的话，应该还是有不小斩获。因此，建议投资者在操作时严格止盈止损。

　　主持人：您认为止盈止损点各是多少？

　　高赛尔研究中心：具体操作中一般遵循2：1或者3：1盈亏比例。如设定5美元止损空间，那么，预期利润空间至少在10美元在或者15美元之上才值得参与。另外，在一轮转折行情中，由于潜在利润空间可能巨大，止损空间可以预留大一些，如10美元。

　　投资者应该技术面和消息面两者相结合分析

　　主持人：最近做交易感觉技术面和消息面都靠不住，您认为投资者应该如何做判断？

　　高赛尔研究中心：的确，震荡市最大的特点就是步调凌乱，消息能够刺激价格涨跌，但却没有持续性，追跌或者追高往往被套。此时，技术上关键点位的支撑或压力将为我们提供一些参考。当然，还必须注意时刻分析基本面信息以确定行情是否由震荡市转变为趋势行情，尤其是在震荡区间上轨或者下轨时。

　　4月份黄金调整仍是主基调 波动区间可能较3月份更大些

　　主持人：您估计4月份黄金市场大体会是个什么样的行情？

　　高赛尔研究中心：回顾3月行情或许可以给我们一些启示：金价在经过了2008年11月—2009年2月历时4个月的上涨之后，陷入调整的可能性大大增强。究其原因：

　　（一）历时四个月最大上涨幅度达47.80%，获利盘需要足够时间和空间进行消化。

　　（二）、此前推动金价上涨的避险潮开始消退——3月，同为避风港的美元下跌2.90%，而风险资产如股票、商品却大幅上涨。其中，道指月涨幅7.73%，为2008年9月以来首次月度上涨；标普500上涨8.54%，纳指上涨10.94%。商品中原油（WTI）月涨幅10.07%，伦铜月涨幅19.31%，伦锌月涨幅17%。

　　（三）投资性买盘无法完全抵消因高涨金价带来的消费性需求萎缩。

　　（四）全球救市副产品——通胀，并没有完全显现出来，作为推动金价新的动力时机并不成熟。

　　因此，我们判断4月份黄金调整仍是主基调，但波动区间可能较3月份的84美元更大一些。

　　任何时候购买实物黄金都是一个可行的理财方式

　　主持人：很多人都在说900左右该考虑购买些实物金条，做长线投资，您觉得这个建议合理吗？

　　高赛尔研究中心：合适，我们认为任何时候购买实物黄金都是一个可行的理财方式，请注意我们在此用的是“理财”而非“投资”这个词，应为实物黄金其实是家庭理财的基础配置，任何一个家庭的投资理财都是分时间长短或者风险度大小来组合配置的，“实物黄金规避风险”的特性注定了其适合家庭长期持有。应此回到目前来看，900也是个非常适合的点位。

　　当然针对关注于价格的投资者，为了规避价格风险，我们高赛尔理财室提出了“实物黄金定投”方案：

　　黄金定投适合人群：

　　1.“懒惰型”投资者：这类投资者一般对投资理财市场不太了解，也不愿花过多精力在上面。对价格变化不太敏感，对投资收益要求不高，只希望资金有一个安全而划算的储存方式。

　　2.“养老型”投资者：这类投资者目前正处于中青年时期，投资的目的是为了养老。为了保证老年生活品质不下降，而从现在开始强迫自己进行长期投资。

　　3.“教育型”投资者：由于中国目前的教育成本占家庭开支很大份额，很多家庭不得不为小孩今后的教育开支而储蓄或投资。这类家庭的小孩年龄在15周岁以下。

　　黄金定投方案一 短期投资计划

　　投资周期：周期为1-5年，每3个月定投一次。

　　适用人群：除了保障日常生活和开支外，手上有一定数量的闲钱，但不知道该如何投资。既不想单纯的储蓄，又不想让投资冒太大的风险，并且遇突发事件又可以立即变现以应付不时之需。对投资周期没有太长远的规划，对价格不过分敏感，对行情走势又不具备专业分析能力。

　　黄金定投方案二 教育及养老投资计划

　　投资周期：周期5年以上，每6个月定投一次。

　　适用人群：1.目前有0-10岁小孩的收入较高的年轻家庭；2.目前有较高经济收入，但对于退休后的生活带有不确定性，退休后仍然希望保持较高生活水准的中年人。

　　商品将来会有不错表现 黄金牛市不是结束而是刚刚开始

　　主持人：全球商品价格连跌3季，黄金逆势上扬4.6%，您觉得未来黄金会一直坚挺还是跟随大宗商品回落？如果坚挺大概能持续多长时间？

　　高赛尔研究中心：由于全球金融金融危机的影响，黄金以其自身的优良属性，成为了全球避险资金流向的首选目标。黄金的金融属性是区别于黄金和其他大宗商品的本质区别，这也说明了为什么其他商品价格连续下跌的时候，只有黄金才一枝独秀。目前全球大宗商品的走势已经有触底反弹的迹象，随着经济危机的逐步探底，相信无论是黄金还是商品将来都会有不错的表现。我们的判断是黄金的牛市不是结束，而是刚刚开始而已。对于近期来讲，避险需求使得全球资金涌向黄金市场，金价必然不会回落。长远的来看，目前全球各国政府不断抛出就是政策，但是提供流动性是他们的唯一本质做法，这必将为以后的通胀埋下祸根。因此金价的牛市不仅不会结束，而且只是是开始。在未来的时间内，黄金相对于其他商品可能会出现相对更高的估值，毕竟我们还处于危机中。相信投资黄金的投资者并且中长期持有必将会获得丰厚的收益。

　　G20峰会对黄金市场不会产生太过明显的影响

　　IMF如决定出售黄金 金价会逆势而上

　　主持人：今晚的G20峰会对黄金市场会产生什么样的影响？

　　高赛尔研究中心：我们观察G20会议讨论的主题：实现全球经济复苏－－增长与就业在“华盛顿行动计划”基础上，就加强金融体系的计划梗概达成一致，就改革国际金融机构(IFI)的相关准则、重点和程序达成一致。全球领导人可能会作出的承诺：采取一切必要措施稳定金融市场，令家庭和企业得以度过衰退难关；改革和加强全球金融和经济体系，确保当前的危机不再发生；让全球经济走上可持续发展的轨道。我们觉得这次会议即不会把美元打入冷宫，也不会让欧洲接受美国的财政刺激计划，也没人愿意为美国的遗留危机买单。所以对金融资产和商品资产不会产生太过明显的刺激，主要留意未来各国政府对全球货币竞争性贬值的态度，这点我相信短期对市场会有一定程度的冲击。我们听说G20会议可能对谈论IMF售金的决议，可能短期内比较偏空，但一旦IMF真决定出售黄金，那么反而我相信金价会逆势而上，因为我们近期在文章中说到，此轮基金和银行是市场的踏空者。本周建议投资者将焦点集中在：ECB议息决议和周五非农就业数据上。

　　近期美元的走强对黄金市场可能会有提振作用

　　主持人：各国货币相继贬值，美国也采取了却经济刺激方案及宽松货币政策，为什么美元却不断走强？这对黄金市场会产生什么样的影响？

　　高赛尔研究中心：金融危机下，各国的就是政策无外乎是向金融机构或金融市场提供流动性。美国采取了量化宽松的政策来解决目前的危机，其他国际也开始效仿美国采取了相同的措施。目前市场上我们看到的是美元在不断的升值，似乎很矛盾。其实要搞清楚这个问题，我们还需要从美元指数入手。美元指数是衡量美元强弱的指标，但是这确是一个被动的指标，美元的强弱与欧元、英镑、日元等非美货币息息相关。美元在升值并不是美元本身需求大于供给，而是非美货币的走弱反过来推升美元走强，因此美元走强只是一个相对的概念。从历史角度来看，美元与黄金确实是负相关关系，但是，在目前金融危机的极端情况下，不排除投资者同时买进美元和黄金来避险，因此黄金和美元同涨同跌就不足为奇了。近期美元的走强对黄金市场可能会有提振作用，因为美元的强势说明了市场必现需求旺盛，金价必然会收到避险资金的推升而上涨。

　　全球通胀预期加强 股市和黄金“跷跷板效应”未必会存在

　　主持人：传统上来讲股市属于风险类投资，黄金往往扮演避险角色，两者过去的跷跷板效应是否明显？今后会是什么样的情况？

　　高赛尔研究中心：这个问题确实是非常专业。从历史长期来看，在正常的经济情况下黄金与股市的跷跷板效应还是相对明显的。因为，从本质上来看，黄金相当于是一种非美货币，具有某些信用货币的属性，况且持有黄金本身不会带来利息收益。从而抛售黄金追逐风险资产就会形成“跷跷板效应”。但是在短时期内，受美元强弱的影响，不排除股票于金价同涨同跌的情况。另外，在通胀的极端情况下，由于黄金和股票都是以基础货币标价，若基础货币（一般为美元）贬值，无论是风险资产股票还是对抗通胀的利器黄金的价格必然都会上涨。所以所谓的“跷跷板效应”并不是在所有情况下都灵验，今后较长时期内，全球通胀预期加强，“跷跷板效应”未必会存在。

　　若两大汽车厂商真正遭美国当局破产清算 金价必然大涨

　　主持人：美国政府否决了两大汽车厂商重组的计划，这本来是市场危机的严重化，为什么近期黄金没有大涨反而偏弱？

　　高赛尔研究中心：作为危机资产的黄金受到恐慌情绪推动上涨时必须是一波更较一波严重的危机，否则，随着金价高涨后获利盘压力日益沉重将使得趋势上行动力减弱。然而，在已经过去的三月份，各国当局尤其美国当局阻止危机深化的决心之强烈甚至到了不惜以未来高通胀、美元贬值为代价，这令市场信心短期内得以一定程度恢复（风险资产如商品、股票的回升即是这种情况的表现）。因此，在市场情绪开始重新变得乐观之际，美国政府否决汽车巨头重整计划的信息被市场淡化了不少。与此同时，黄金市场又是以调整为主基调，对坏消息刺激金价上行的敏感性降低，其结果必然是上涨乏力。当然，若汽车巨头60天（通用）或者30天（克莱斯勒）后真正遭到美国当局破产清算，或许那时对金价的刺激力度要强一些。

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