基金公司揽"私活" 银行理财产品成为"实验田"

　　基金公司除了干好分内的工作之外，同时也做点“私活”。凭借着在投资领域的专业优势，公募基金的“私活”就是给银行、信托等机构发行的理财产品充当投资顾问。

　　通常，发行基金需经中国证监会批准，而银行理财产品只要不是保证收益的，就不需审批只用报备，这就导致了银行理财产品在发行上更为自主，投资上也更为自由。目前这类产品并没有专门、独立的法律来规范，对其进行有效监管有一定难度。所以，这类产品基本上成了基金公司“自由”操作的试验田。

　　基金公司像职场白领：在基金业内的创新路上，每一步都小心谨慎，严格遵守监管要求；而在基金领域以外，离开了约束后，各种在基金产品上根本不可能的“突破”都一一成为现实，而且管理业绩似乎不俗。

　　投资：100%自由

　　一只公募基金，从投资范围到投资比例，无一不受法规的约束，但是当基金公司以投资顾问的身份出现时，其管理的产品风格则天马行空不受约束。

　　由于《基金法》的限制，基金公司一直不能发行FOF产品，虽然基金公司几经争取仍然不能突破，但这在由基金公司担任投资顾问的银行理财产品中，则完全不是问题。

　　招商银行发行的添富增利二期，是由汇添富基金公司担任投资顾问，该产品的投资范围完全囊括了现在市场上所有的基金产品。在其产品简介中写道：信托主要投资于证券投资基金，包括但不限于：开放式证券投资基金、交易所上市交易的封闭式基金、交易型开放式指数基金（ETF）、上市开放式基金（LOF）、合格境内机构投资者设立的基金（QDII基金）、银行发行的QDII产品。也就是说，除了国内的A股基金外，投资于海外的QDII（无论是国内基金公司管理的，还是海外基金公司管理的）均是其可投资范围。

　　不仅投资范围相当广，投资比例的宽松度也是公募基金难以企及的。比如，在工商银行发行的由易方达基金公司担任投资顾问的“基金股票双重精选人民币理财产品”，该产品“证券投资基金投资比例为产品资产净值的0—100%，上市公司股票不超过产品资产净值的50%。”，可以说，这样的产品是一个“全攻全守”型产品：进，可以合身而上；退，则可以全身而退。这种全攻全守型的投资设计在基金担任投资顾问的产品中相当普遍，由华夏基金公司担任投资问顾，中国光大银行发行的光华精选阳光资产管理计划，其投资范围明确表示：由投资管理人视市场情况在股票和债券市场中分配和转换。具体投资比例限制为： 固定收益类：0—100％；权益类：0—100％。

　　类似这样的产品在公募基金中是不可想象的，这种产品如果出现在公募基金中最直接的困难就是：它到底是债券基金还是股票基金？到底按债券基金还是股票基金收取管理费？发行报批的关都过不了。