主持人：各位搜狐的网友大家下午好，今天非常高兴邀请到了星展银行投资保险及存款部主管龚耀明先生，龚总您好，先跟我们搜狐网友打一个招呼。
龚耀明：大家好。
主持人：我们看到目前国内的银行间的理财产品比较多，这个市场总体感觉给人一种特别混乱纷乱无章的感觉，不知道您是怎么看待的？
龚耀明：国内的理财市场还是一个比较新的市场，从07年银监局把市场可操作的范围拓宽以后，包括加进QDII这一块，市场从07年初一直到10月份都有热情澎湃的高峰期以后，到08年又有缩小，对整个行业来说08年是一个非常大的考验，但现在余波未了，现在还有很多声音在流传，中国的这个市场距离成熟还有一个很远的路，关键是国内现在还是有外汇管制，在做理财这一块肯定有一个本币和外币之分，在过去也曾经出现所谓对中资，外资银行之分，外资银行是不是就做QDII这一块，这中间有许多的误解，我先讲解一下QDII这一块跟外资银行扣上一个帽子，但是QDII这一块当时有那么大的热情去做，其实当时监管也是觉得国内的市场相当火爆，他们也希望境外有一些投资工具或者有什么资产可以投资让这些过热的内部需求能够散发出去，好好的引导一下，结果当时市场的时间不太理想，投资这一块按当时的A股市场每天涨5%的概念去看待外来的QDII产品，结果他们提出一个非常高的投资回报预期，但是也没有好好的去理解，我觉得买卖双方都有一点责任，所以对于风险这一块的预期做得不太好，这个落差就很大，30%年收益率的投资面对的风险肯定是很大的，现在结果就是这样的，现在帐面的损失30%，40%很多。
主持人：QDII的想法是好的，但是时机不太好。
龚耀明：这是一个方面，其实当时QDII也可以发一些保本的产品，但是当时的市场没有这样的需求，当时老百姓觉得要我往外投资应该跟国内的投资应该差不多，就是这样的心态跟金融机构找相类似的投资工具，得出来的结果一定是不保本的情况下才有这样的机会达到和A股相类似回报的概率。
主持人：去年不仅仅是QD，可能包括外资银行其他一些理财产品受到的争议也比较大，您对这个怎么评价的？
龚耀明：我们星展一个这样的产品都没有，因为我们非常保守，也观察到当时的市场热情有一点过分，现在出问题的都是QDII产品为主，因为它换购的标的都是香港或者海外的股票，是不保本的，所以这种情况无论是监管，老百姓也好，媒体也好，都觉得QDII就是外资银行亏钱的投资工具，这个完全是不对的，当时出的时候很多方都有责任的，监管可以不批这个额度下来的，额度批下来可以不用的，用了可以做保本的，就是每一个关卡都是因为当时市场的热情，对市场高回报的想法导致服务提供者又满足这个声音就发一些不保本的东西才能满足他们的诉求。
主持人：您觉得当时的原因很复杂，把这些原因全部归结到外资银行是不对的？
龚耀明：完全就不对了，我们是保持非常清醒的。
主持人：在现在这种情况下，星展银行在理财产品方面更关注哪一块？
龚耀明：我们看市场现在有什么能为客户提供增值，保本或者有投资价值的机会，再谈怎么去什么手段去实现，去抓住这个机会，从我们07年5月到现在为止我们还没有发不保本的产品，07年5月跟07年股市的最高峰只是差四到五个月，当时市场很火爆，从当时一直到08年，08年初已经出现很多QDII的投资，我们一直都有这样的风险意识，也是这个原因我们不会发这类的产品，我们关注是现在的市场保本肯定是首要的，当然现在保本产品面临一个困难从去年下半年开始利率，这对我们设计保本产品有一定的困难，现在我们已经在边缘了，如果利率再往下走的话找到好的投资机会越来越困难，但不是没有，其中一个解决的方法就是找一些机会需要时间比较长一点能实现投资回报的产品，所以现在我们都慢慢倾向做一些时间稍微长一点的产品，就有别于07年下半年，08年上半年我们可以发三个月，六个月的产品，三个月的产品利率太低了，这个都不值得推荐给投资者，因为增值的部分太少。
主持人：星展银行主打的产品是以保本为主，然后时间周期比较长的？
龚耀明：可以这样讲，也不算是很长的，我们现在都是控制在两年之内，年期长短跟投资机会是有相关的，像现在对货币的看法，无论是长线怎么看也好都有很多不同小的周期形成的，这个时间能配合的话我们也会做外汇市场找到一个标的，也是做得非常成功的，去年7、8月的时候我们也发了一个欧元的产品，到今年一月到期了，我们也实现了超过7%的年收益率。
主持人：星展银行在理财产品这一块跟其他银行相比较的话最大优势在哪？
龚耀明：最大优势我们是一条龙的，我们从产品的找投资机会，研究，一直到产品的制作都是通过香港或者新加坡的总部，从头到尾都是不经第三方的，现在市场最大的困难就是很多第三方的风险是很难控制的，今天评级还可以明天就降级了，如果全是在我们自己手上的当然控制得比较好，我们做保本的产品，这个本金是放在我们银行帐内的，我们不会送出去的，最起码这个本金部分肯定在帐内，不会放在第三方手上，至于投资回报方面当然会承担一定的风险，但这个还是在我们整个机构里面的。
主持人：你觉得星展银行在理财产品发展这一块，现在目前遇到最大的困难或者最大的瓶颈是什么？
龚耀明：最大的困难还是和投资者之间的沟通，我们刚结束了两年期的产品卖得还不错，我们做的是在美国挂牌三支太阳能的股票，其中一支是我们国内的，另外两个品牌国内人不太懂，尽管是很好的股票，很有价值的投资，但是跟客户沟通也有一定的困难，如果我们老是要找一些投资机会，只是国内人熟悉的，那它的范围就很窄了，我们怎么好好的介绍，既简单又踏踏实实的介绍这个机会给客户的时候怎么做到最理想，这是比较大的挑战。还有就是我们银行本身也是一个非常稳健的银行，我们的品牌在国内开拓这也是挑战的一部分，让人家知道我们在新加坡是最具影响力的银行，最具规模的银行，新加坡方面对金融机构的监管是全球最严的，所以我们是非常稳健的，我们的评级在亚洲区也是非常好的，但是这些东西都不容易让大家很快的认识。
主持人：对于解决这些困难有什么样的想法和办法吗？
龚耀明：我的经验是只要连续不断的做好自己的产品这一块，声誉就建起来了，客户会口耳相传，你有好的产品，每一个产品都做得不错，得出来的结果投资者是满意的，那么在整个销售过程我们也是做得恰当的，慢慢就能达到应有的效果，还有就是我们的目标客户群还是相对比较高端的，特别是好产品就会有客户过来。
主持人：您对国内银行理财产品了解吗？能说一下国内银行和外资银行理财产品的区别吗？
龚耀明：只是以我们星展银行的角度观察中资银行比较流行的一些理财产品，我关注的只是信托类产品，信托类产品背后是跟信贷有关的，像现在美国的次按也是信贷相关的投资，这是比较难掌握的，要投一个房地产的项目，现金流就是依靠它还款，它信贷的状态怎么去监控？这不是零售投资者能理解和接触到的，我觉得这个比较困难，还有这些产品最关键是不保本，这个跟我们07、08年看见非常流行的得新股类似，当时也有一些信托公司跟我们联系，基本上是不保本的，他们说发的新股都是往上走的价格，没有见过破发就不等于没有破发，我们现在也看到了很多破发的例子，所以客户一定要搞清楚是否真正保本，不是看上去保本。
主持人：在现在金融危机的条件下保本是最重要的？
龚耀明：当然，这是肯定的，美国的股市慢慢反弹上来了，是否经济危机就过去了？我的看法是这一波要相当长的时间才能解决，短则两三年，长则可能更甚，一个是金融危机最大的难题在于美国的消费者行为的改变，因为他们把这个杠杆减少，就是减少借贷，在资本市场亏钱，在房地产碰壁，如果还有收入的肯定去储蓄，如果美国人的总体消费群慢慢偏向储蓄，不是消费这就麻烦了，包括中国和其他的以出口主导的国家现在都出现失业，下岗的人很多，原因就是美国这么一大块消费市场的缩水，第二个更重要的就是现在政府帮助一些有问题的机构包括金融机构，保险机构，现在只是给他们钱去补足资本不健全问题，他们没那么快把现有的能力释放出来去做贷款，信贷周期要恢复的话可能需要五到七年，所以现在市场尽管有改善，但回到06、07年的状态需要很长时间。
主持人：一方面美国的消费继续不振，另外一方面信贷的流动性会很差？
龚耀明：如果作为一个银行现在经济还没有恢复是不会轻易的放钱给企业的。
主持人：在您说的这样情况下我们最大的投资机会在哪里？
龚耀明：尽管经济增长不是很高，但是有些东西还是增长的，人口还是增长的，人口增长对食物的需求还是大的，对药的需求还是存在的，我们很快会发一个产品也是跟这个相关的，基因种子种出来的东西是生长很快的。
主持人：您觉得最大的投资机会是在于人口红利带来的稳定消费品。
龚耀明：应该在经济周期无论走到哪里，基本需求都是存在的，像医疗服务，中高端、低端国家都有它的需求，食品也有很多层次的，只要找到机会就行了，我觉得机会还是有，只是现在没有全球性的同步了，我们就找差异机会，第二就是反周期，经济周期对它影响比较低，甚至没有相关性的我们觉得也是有机会的，还有像现在金融类股份，从过去的两周左右一波反弹上来，我们就需要小心一点，如果下一个周期又回到原来的地方，找到一个支持可能又是一个短期的机会，但长期来讲金融类的可能也不是一个很好的投资，所以一定要看是什么性质的东西，要明白在当时的环境，如果是一个6个月的机会千万不要做两年的机会给投资者，否则往后的那段肯定没有什么好的回报。
主持人：您对国内的房地产走势怎么看？
龚耀明：概括性的讲一下，重点也有一些大的房地产发展商公开对媒体讲过，我就比较认同一种讲法关键就在于政府的态度是怎么样的，它是否走香港的一套高地价政策，还是走新加坡的那套办法，走新加坡的那套办法，就是80%都是由政府支配的适用房路线，如果是90平米以内的房子，将来增值的可能性远远不会像200平方米的房子那么好，如果真是走这条路的话对整个中国适用房是有很大的影响，我个人认为应该是走这一条，如果走香港这一条已经走出来不太好的结果就是因为地价的上涨导致渗透到每一个消费层面，然后整个物价会很无理的涨上去，现在到香港地区消费60%到70%是付在租金上的，这对大家都是没有好处的，尽量不要把高地价转化到生活的每一个环节，你买一份报纸，喝一杯咖啡都和地价有关的话加起来的数额就不是仅仅供房的数额了，所以中国大陆经济发展比较扎实一点的还必须要规避高地价带来物价疯狂的上升，涨上去的话对总体的公司成本，劳动力成本，生意营运的成本全都拉上去了。
主持人：对于我们网友有没有什么建议，在目前的环境下大家如何理财，如何实现自己资产的保值和增值？
龚耀明：现在太多人没有很明显的方向去认定如何投资，短期内众说纷纭，保本还是一个比较大的原则性问题，对于投资回报增值这一块应该抱有一个比较合理的预期，比如说现在一年的定存是2%多，预期一年要20%的增长这个是完全不合理的，投资者要慢慢学会没有风险的投资回报肯定不会很高，我们作为服务提供者就是想找到一些机会，尽管你不会冒什么风险，我们也把增值的部分拉到最高，比如最近我们发的两年期的产品，这是我们两年内最大增值的产品，两年的总收益率是20%，在一个保本的状态我们希望找这么一些机会，我们希望如果客户能放一个两年期观察的话，我觉得这个资金是可以好好利用的，所以现在投资者多跟不同的银行去沟通，了解一下他们的投资产品，了解是什么样的机会，觉得这个上升空间是否合理，另外在现在这个市场如果对于股票，房产兴趣不大的话，我觉得理财产品也是一个很好的保值，长线来看通胀是我们非常大的威胁，如果现在把所有的现金推到房产去变数也是很大的，就像刚才所讲的国家政策有别的计划就会有很大的风险，现在房产投资肯定要找一些增值能力有一定保障的，比如在供求方面是非常有利的，选的地点是非常有利的，这样才是一个房地产投资的方向，如果随便买一个120平米的房，这个自己用还可以，但是作为一种投资不是一个非常理智的选择。
主持人：非常谢谢龚总跟我们分享您的投资心得，谢谢！
龚耀明
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