“风险晴雨表”功能失灵 日元避险光环不再？

　　就在半年前，日元兑美元还呈现出势不可挡的强势，但现在日元却节节败退。全球经济依然低迷，但是日元却失去了往日避险货币的“神气”。日元是否将就此退出“避险货币”的历史舞台？对此，市场人士各有各的看法。

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　　风险情绪晴雨表失灵

　　自2007年以来，日元一直是投资者衡量风险厌恶情绪的可靠晴雨表，因日本投资者抛售快速贬值的外汇计价的资产，诸如股票、债券、房产等等，并买入国内基金。根据一行业集团的统计数据，日本投资信托公司持有的外国资产在过去1年内减少1180亿美元。

　　通过上述方式，日元尤其精确地反映了市场的恐慌程度，并在金融市场动荡不堪的时期大幅走高。

　　但这一联系似乎已被打破，股市近期再度大幅滑落，美国股票市场衡量风险反感度的芝加哥VIX指数(VolatilityIndex)攀升至1个月新高，但此时日元兑美元却下挫至12周来谷底。即便全球股市弱势尽显，日元兑美元今年已贬值6.9%。◎

　　出口下滑严重制约日本经济

　　由于全球经济前景黯淡，日本经济将会承受越来越严重的打击。而全球几大货币分析师和投资者指出，随着全球经济衰退打击日本出口，日元可能渐渐失去避险地位。

　　作为全球第二大经济体，日本经济上季度GDP年化季率萎缩12.7%，为1974年石油危机以来的最差表现。出口是日本总体经济滑坡的主要原因之一。

　　今日稍早来自日本财务省(FinanceMinistry)的数据显示，日本1月份出口同比下降45.7%，为1980年该数据开始统计以来的最大跌幅。上个月日本出口也同比大幅下降了35%。其中1月份对美国的出口同比大幅下降52.9%，对亚洲的出口同比下降46.7%。

　　数据还显示，日本1月份未季调贸易赤字为9526亿日元，创记录最高水平。其中对中国的贸易赤字同比上升60.75，达到5627亿日元；对美国的贸易顺差同比缩减75.3%，至1328亿日元；对欧洲的贸易顺差同比下降92.3%，至266亿日元；对亚洲的贸易赤字高达4301亿日元。

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　　美元

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　　日元有理由突破

　　100

　　瑞信资产管理(Credit Suisse AssetManagement)驻伦敦的副总裁BobParker表示，“老实说，日本经济今年上半年出现改善的可能性微乎其微，因此日元疲势将持续。预计美元/日元有充分的理由突破100关口”。他本人则在汇价于88-90之间时买入美元。

　　汇丰银行(HSBC)全球外汇策略师主管DavidBloom表示,“日元丧失了其避险地位，自从GDP数据公布之后，避险货币的头衔已变得有名无实。”

　　日元丧失了其避险地位，自从GDP数据公布之后，避险货币的头衔已变得有名无实。”

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　　调整还是转势？

　　布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harrimanamp;Co.)的策略师er=pamp;getfields=wnnisamp;sort=date:D:S:d1quot;WinThin表示则：“市场依然在争论日元下滑是暂时调整还是宣告弱势的开始，股市等资产市场不断创下新低，市场悲观情绪依然十分浓烈。”

　　巴克莱资本的外汇流动工具(FXFlow)显示，投资者正削减日元多头头寸，但平仓操作尚未结束。因此，该行认为，只要财年末日本出口商和投资者资金正向流动，日元仍将有机会反弹。

　　苏格兰皇家银行(RBS)指出，日经指数(Nikkei)持续下挫令日本金融机构的资本基础受到削弱，它们将被迫从海外市场回笼资金，以弥补本地股市的损失。

　　北京时间9:31，美元/日元报96.52/55。