日元“避险天堂”身份动摇

　　近期的市场表现暗示着，在相当一段时间内日元和美元同时作为“避险天堂”的情况正在发生变化，目前两者开始出现“分道扬镳”的意味。市场人士认为，日元的避险地位正在发生动摇。

　　昨天日元汇率一路下挫，兑美元跌至三个月低点，兑欧元也触及一个月低点。

截至北京时间昨天19时，美元兑日元报95.67，当天最高95.72，比上一交易日收盘上涨1.2%；欧元兑日元报122.63，当天最高触及122.74，比前日收盘上涨2.3%。

　　与股市“脱钩”

　　“最近日元走势出现两个新特点。”中国建设银行上海分行外汇交易员姚秦昨天接受《第一财经日报》采访时说，“一是与其他非美货币越来越同步，而半年以来都是典型的反向；二是与美国股市看起来有点脱钩，打破了原先‘股市跌、日元涨’的关联。”

　　而谈及出现上述新特点的原因，姚秦表示，近期风险规避和利差交易不再是影响日元汇率的主导因素，现在市场更多关注日本的经济基本面，而日本的政局也不太乐观，麻生内阁的支持率不断创新低。日本产经新闻周二公布的民调显示，日本首相麻生太郎的支持率继续下跌6.8个百分点至11.4%。

　　从2月16日日本公布战后最为严重的经济衰退数据至今，美元兑日元已累计下跌4.3%，欧元兑日元则累计下挫5.5%。

　　“市场目前开始担心日本经济出现崩溃或者恶性衰退，这使得部分投资人认为日元不再是一个避险货币，风险规避情绪对日元不再是前期简单利多的因素，所以出现日元与股市同跌的新情况。”姚秦又说。经济学家则预期，日本本周即将公布的1月核心消费者物价（CPI）可能出现一年多来首次下滑，暗示经济进一步恶化。

　　澳洲国民银行外汇策略主管John Kyriakopoulos也公开表示，日元和股市的关联性正在减弱，加上日本国际收支经常项目顺差可能被破坏，这让日元丧失了避险吸引力。

　　一般来说，美元兑日元汇率与日本股市走势呈正向关系，而近一周以来，两者开始呈现反向联系。本月16日的数据显示，日本经济在去年第四季度出现急剧下滑，美元兑日元汇率和日本股市的相关性骤降到-0.89，而此前一年的相关性则为0.86。当相关性为1时，表明两者走势完全一致。

　　套息平仓交易仍未结束

　　也有分析人士指出，美国金融监管层近日表示会于本周“检查”银行是否拥有足够资本金，也让市场对避险货币的需求减少。日本东京三菱日联银行驻东京的外汇分析师Masashi Hashimoto就表示，美国方面对银行业不断注入资金将会帮助金融系统逐步恢复稳定，这就会支持美元兑日元汇率。

　　“看起来日元上涨的潜力非常有限，后市美元兑日元将延续上涨之路，哪怕近期美国股市连创新低，美元兑日元依旧有点‘涨自己的路，让道指跌去吧’的意味，日元以往的避险功能正大幅削弱。但一旦道指企稳反弹，美元和日元将进一步贬值，以实现获利回吐。”厚元咨询外汇分析师甘善元认为。

　　“日元的套息交易平仓远未结束，日元的避险地位只是有稍微的松动，而非完全动摇，”对于日元的走势前景，姚秦却说，“个人认为目前的情况只是暂时现象，是对日本超预期糟糕经济数据的过度反应。也就是说，日元短期内可能继续走低至97~98，但是100应该能守住。市场把经济数据的预期消化掉之后，日元还将恢复到强势。”他预计3月初到3月中旬日元就会有所反弹，而随着3月底日本的会计年度结束，应该会有一些海外资金汇回日本，历史数据上看，多数情况会推动日元走强。