“有较大欧洲基金抢盘黄金市场”

　　　⊙本报记者 叶苗

　　上周，纽约商品交易所黄金期货价格自去年3月以来再次站上1000美元。4月合约每盎司大涨25.70美元，收于1002.20美元，涨幅为2.6%，盘中最高上涨至1007.70美元的11个月来新高。

　　在商品期市不振的当前，黄金大涨的表现引起了市场人士的广泛关注。为此，本报记者专访了高赛尔金银首席分析师王瑞雷，就近期黄金市场热点问题进行了全方位的解读。

　　记者：在商品期货尚未回暖的情况下，黄金为何能一举跨越1000美元/盎司？

　　答：黄金需求的井喷是关键因素，其中投资性需求成为新一轮需求增长的亮点，数据观察可以看出，随着黄金价格迭创新高，珠宝首饰需求受到较大的冲击，但这块属于相对稳定需求，总体降幅并不大，投资性需求的增量远大于珠宝首饰的萎缩量，成为市场关注的焦点。道琼斯指数跌破2002年低点也成为市场直接诱因，无论是对冲基金还是共同基金，现在都在加深黄金作为资产盾牌的作用。

　　之前黄金价格达到1000美元/盎司水准，是因为世界经济“血压”过高（物价指数超过各国央行警戒线）；现在黄金价格再次莅临1000美元/盎司，就是因为世界经济过于寒冷。这也再次印证了黄金价格运行的周期独立于商业周期，黄金对冲极端经济表现的本质正在显现。

　　记者：黄金与美元同向上涨、同时下跌的情况频频出现，这是为什么？

　　答：黄金与美元比翼双飞（这里特制黄金与美元的同向上涨）较大级别的波段要追溯到2005年9月，当时黄金价格陷入了长达9个月的区间震荡之中，但随后金价猛涨到最高730美元，持续时间同样接近9个月时间，也预示着随后美元的暴跌行情。

　　此次黄金与美元再次同向上涨，甚至盘中还多次出现同时刻下跌的情况。首先我们认为与资金流向不无关系，直接的原因我们认为资金仍在继续回流美元资产，并购入黄金作对冲，当解锁美元头寸时，再抛售黄金。我们拿到的数据也显示有较大规模的欧洲基金将美元作为拆借货币（当美国联邦基金利率降至0-0.25%时，这不失为一个好模式），投资黄金市场，不但可以赚取黄金上涨的收益，还能再换回欧元和英镑时赚取美元升值的收益。

　　此次推动黄金价格上扬的因素，有很大部分来自于国债市场资金和股票对冲性资金，这些资金的流向短期与美元呈现出高度正相关联系，进而也导致了黄金与美元比翼双飞的格局。

　　记者：未来影响黄金价格的因素会有哪些变化？

　　答：黄金价格走势正变得越发我行我素，也从一个侧面反映了作用于黄金市场的因素越来越多，而不是以前单一的“美元涨，黄金跌”、“原油涨，黄金涨”。市场对黄金价格中期考量因素从通货膨胀转移到了危机的深化程度、短期和波段走势上，投资性需求的高低决定着黄金价格的起落，历史数据上，1盎司黄金交换15桶原油为30年来的均值，而大于30桶原油我们认为就是极值，因此短期若原油不能快速回复到40美元水准，那么黄金1000美元之上的价格就变得“曲高和寡”以及到最后可能落得“曲终人散”。