投资黄金：留一半清醒留一半醉

　　本周国际现货金价以910.55美元开盘，最高上试952美元，最低下探890.3美元，截至周五午盘时分报收941.2美元，较上个交易周上涨31.2美元，涨幅3.43％，周K线呈现一根震荡上扬，创6个半月新高的中阳线。

　　本周市场完全受避险情绪影响，黄金与美元共同担纲着金融市场的避险角色，继续形成以往金融常态下少见的齐涨齐跌运行态势。本周市场因为美国获得通过的金融救助没有明确的细节，使得市场认为政府的金融救助可能难以取得针对性成效，继而令投资者风险偏好快速下降，这首先体现在投资者纷纷从认为风险较大的股市退出，选择持有美元货币及黄金以寻求避险，这是本周美元及黄金共同趋强的主要因素。

　　基金在黄金现货市场的风险厌恶情绪再度升温，在1月26～2月10日金价于890～925美元维持高位震荡期间，现货市场渐渐涌现出明显抛压，这或许主要是2008年9月中旬至10月上旬的解套盘兑现所致。但基金却在期货市场进一步增持黄金多头，截至2月3日当周，基金在COMEX市场的净多头寸相对于前周增加14192手至155306手。这是基金在2008年8月5日当周以来持有的最大净多头寸，但对应当时的现货金价而言，目前金价明显高于2008年8月5日前后，示意金价的上升很大程度上也受益于实物需求放大的推动。而我们都知道，实物需求的放大，主要源于对金融市场仍存在不确定性风险的避险所致。全球最大的黄金交易基金SPDR Gold Trust GLD.N称，截至2月10日，其黄金持有量增加逾12吨，为894.72吨的记录高位。

　　国际投行近两周一改此前谨慎论调而纷纷极力唱多，他们往往是引领金价波段涨跌的先驱，他们是需要散户来作为其粮食的金融大鳄。故对于其极力唱多的论调，笔者倒感觉是他们早已在低位上轿后让散户使劲抬轿的小调。就好像上半年摩根士丹利与高盛极度看涨油价至150～200美元一样。当然，既然近两周投行在撒下了诱使散户入瓮的“鱼饵”，如果鱼饵连一点“香味”都没有，以后这些大鳄就很难在市场中“钓到鱼”。本周三金价的突破正是多头鱼饵散发的香味，这种香味有可能持续一段时间，直到让“鱼”纷纷沉醉于多头行情，这些大鳄便开始拉杆收网。

　　对于黄金的长期牛市笔者毫不怀疑，特别是历经了2008年金融动荡的检验之后，笔者更为坚定黄金的宏观牛市。但就阶段性而言，黄金已经至中期最低价位形成了约40％的最大涨幅，故在投资继续看涨金价的同时，需留一半清醒留一半醉。