债市震荡 基金经理拉响警报

　　　天治稳健双盈债券基金 基金经理贺云指出，本周由于12月信贷投放量和M2增速超预期反弹导致市场出现了剧烈调整，市场对未来经济是否会提前出现回暖产生了明显分歧。

　　银行间市场除一年以内的短期品种受影响不大外，中长期券种均有不同程度回调。

　　贺云认为，从“四万亿”的经济刺激计划和央行的窗口指导政策来分析，未来贷款规模的增加已经是毋庸置疑的了，只是时间的问题而已。不确定的是，这些新增贷款对经济增长的效果会在何时显现以及出口环境继续恶化对经济增速的负面影响会有多大。因此，上述数据最大的提示是：经济可能没有想象的那样糟，但还远没有变好。债市对数据的过度反应主要还是由于对前期收益率下降过快的担忧，过低的收益率不仅透支了未来空间，也使得债券相对于其它投资逐渐失去了吸引力。本轮下跌后，部分券种的收益率将重新具有投资吸引力，短期内很可能维持盘整格局后走稳，但投资者对数据的敏感度明显加大，预期未来市场波动会越来越多；对于交易型机构来讲，控制久期依然是规避风险的第一要务。 方轶