华商收益增强债券：债市牛市尚未见顶

　　进入降息周期以来,国内债券市场迎来一片生机,国债、企业债指数一路高歌。债市的强势表现使得债券型基金实现了不菲的收益。

　　正在发行的华商收益增强债券型基金拟任基金经理毛水荣认为,普遍意义上讲,在经济减速、货币政策适度宽松的背景下,债券市场应为最大的受益者。

　  毛水荣分析,由于08年上半年宏观经济数据相对较好,09年同比经济数据落差应该较大,而适度宽松的货币政策将会进一步落实,降息仍会持续。因此,09年上半年债市的表现更加值得期待。

　　“经济在短期内回调会有个过程,过热之后会有个通缩的预期,经过一段衰退及调整,之后才会复苏。这个调整的时间也许比大家想像的还要更长一些。”基于对宏观环境的前瞻性判断,毛水荣认为,在这段时期内,投资债券市场应该是一个比较好的选择。

　　毛水荣表示,如果说现在的债券市场是牛市,那么牛市才刚刚开始四五个月,时间并不长。在降息周期内,债市牛市尚未见顶。后市仍可期待,上涨的幅度可能会比前期小一点、慢一点,但趋势是向上的。

　　当被问及债券型基金如何在投资中做到稳健,毛水荣略加思索:“首先,单独投资股票或债券很难做到稳健,因为任何市场总是有周期性的。如果把两个结合在一起,周期性就大大减弱。”毛水荣举例说,过去四年中,债市与股市均经历过熊市和牛市。债券基金把主要资产配置债券,小部分资产配置股票。在同等风险情况下,收益可以做得更高;同等收益情况下,风险可以做得更低。这样它的抗风险能力很强,就可以称之为稳健。

　　毛水荣对债型券基金稳健的特点感悟颇深:“其次,债券和股票比起来,风险确实较低,因为债券是发行人到期还本付息的承诺,所以只要投资债券型基金时间够长,风险便可以控制。”

　　毛水荣同时认为,与银行储蓄等稳健投资的方式相比,债券基金尽管有其自身的风险特征,亦有其不可替代之处。过去四年,储蓄收益仅为10%左右（按一年期定期存款利率计算）,而债券基金接近50%,债券基金收益远超过定期存款。