威尔鑫周评：金市多头利矛遭遇空头坚冰

　　本周国际现货金价以822.40美元开盘，最高上试881.9美元，最低下探821.25美元，截至周五午盘时分报收849美元，较上个交易周上涨27.4美元，涨幅3.33％，周K线呈现一根冲高回落的中阳线。

　　本周美元曾创出35年来的劲挫纪录，周四一度形成约7％的最大周跌幅。美元的劲挫理应让以美元标的的大宗商品及贵金属对应获得提振，但除了黄金以外，其它商品属性较强的工业金属及原油未能获得美元大幅下跌的提振。甚至无视美元疲软，纷纷再创新低，足见市场对当前国际宏观经济依然信心缺乏。虽本周国际石油输出国组织（OPEC）再度宣布减产220万桶，但油价却在上周对利好稍做提前反应后本周继续劲挫超过20％。以伦铜为首的其它基本金属也纷纷再创调整新低。但本周金价却呈现出相对靓丽的表现，继前周金价形成五连阳逼空之后，本周多头借助美元的劲挫继续发力，分别使出“六合拳”、“七绝逼空剑”、“八仙过海”，就在市场以为多头将在900美元附近使出逼空的“九阳神功”时，短期金市多头利矛终于碰到中期空头的坚冰。但8连阳的上行格局已是近年罕见，上一次出现这种格局是06年11月初，当时金价曾形成9连阳上行态势，但不管是绝对涨幅还是百分比涨幅，这次8连阳的力度无疑最强。

　　本周金价能够延续上周强势，无疑主要受美元创35年来疲软的纪录提振，甚至周内金价的最大涨幅还未能超过美元的最大跌幅，金价理应表现得更强。故后期金价走势主要仍将受美元指引，当前疲软的商品市场无助于提振金价。而本周美元的弱势主要源于美国基于金融危机执行罕见的近似零利率。美国联邦储备委员会(Fed)周二将联邦基金利率大幅下调至接近零利率的0-0.25%水平，并承诺将继续采取非常规措施以抗击过去几周中不断深化的经济衰退。而目前美国疲软的经济数据及通胀数据也似乎能形成美元执行零利率的基础。美国劳工部(Labor Department)周二公布，经季节性因素调整后，美国11月份CPI下降1.7%，为1947年政府开始采集该数据以来的最大降幅，同时也远远超出了华尔街经济学家此前预计的1.3%的降幅。11月份CPI较上年同期升幅已大幅降至40年来的最低水平，市场政府不必考虑中期因为零利率而引发通胀忧虑。美国商务部(Commerce Department)周二公布，经季节性因素调整后，11月份新屋开工数较前一个月下降18.9%，折合成年率为625,000套；18.9%的降幅为1984年3月新屋开工数下降26.4%以来的最大降幅，并使新屋开工数降至历史低点，这需要美国执行低利率来提振经济。

　　从名义上而言，美元相对于其它币种已没有任何利差可言，进而使得本周美元及美元资产遭遇抛弃。但这种格局未必能够再中期进一步延续，因为美元执行近似零利率的利空释放后，欧洲各国势必跟随美联储的降息步调，这或有助于阶段性的美元受到支撑。当然，长期而言，可能很少有人看好美元，投资大师罗杰斯预言，美元应该进一步贬值90％。但未必是在金融危机的特殊阶段。因为经济疲软及就业情况糟糕，目前美国再现消费者信贷危机端倪，故未来半年至一年的金融市场仍存在太多不确定性。就技术面而言，笔者在上周周评中曾谈到，美元有可能因为短期获利回吐下跌至79～80点区间，但本周前三个交易日即快速完成也让笔者深感意外。阶段性美元能否在76～79点区间获得筑底支撑，对后市黄金走势将产生关键性影响。

　　笔者在11月初即预计未来3个月内金价将产生一轮上行至850美元以上的行情，具体可能会受阻于870～895美元附近。但认为此行情启动前可能存在一个明显下破700美元的诱空，结果的确是这样，但过程却超出了我们想象，特别是对于近两周的金价强势。那么850美元上方存在些什么阻止金价进一步上行的中长期坚冰呢？首先是整个不确定的金融市场环境：商品市场的全线颓势；金融危机需要美元救助可能使得美元的强势有所反复；投机资金的风险偏好意愿下降使得黄金可能更加难以形成特立独行的强势，尽管存在年末消费旺季的刚性需求。此外，870～895美元亦存在系列中期技术强压，如金价日K线图示：

　　1、H1H2为金融危机爆发以来金价形成的中期下降通道，下降趋势线H1线对金价构成中期压力。只要金价未能有效越过H1线压力，就没有改变中期的熊市格局。

　　2、代表一年交易成本的年线亦同样在870美元上方形成金价进一步上行的强压。

　　3、通过08年3月高点1032.55美元，与10月底形成的681.45美元低点形成阻速线。阻速线理论认为，一轮金价的反弹如果未能有效突破阻速线2/3线的压力，就难言中期涨势的来临。而2/3线也往往构成金价阶段性反弹的终极压力。

　　4、再通过近几周金价形成的反弹轨道分析，L1L2为近几周金价形成的反弹轨道，L1为反弹趋势线，L2为对应轨道线。本周L2线刚好与上述几大压力线在870美元上方形成金价进一步上行的共振压力。

　　5、就整个波段运行内部结构分析。1032.55～681.45美元中期调整波段的二分位在860美元附近也理应形成金价进一步上行的压力。此前该波段反弹的23.6％、38.2％黄金分割位皆曾形成过金价回升的反压。

　　6、周线图中的60周均线亦在863美元附近构成金价进一步回升的强反压。

　　7、再结合时间周期分析。本周是金价见底681.45美元回升以来的第八周，周三金价上试881美元附近是短期见底741美元后回升的第八个交易日，皆为神秘的时间之窗。

　　此外，本周金价上行至870美元后形成的中短期（特别是短期）超买信号，皆示意金价短期难以有效克服870～895美元区间的中期空头坚冰，故继续追涨买进可能不太明智。但鉴于短期金价在美元极度疲弱情况下形成多头内蕴亦较强，短期多头行情也不会简单逆转。中期而言，金价仍将视美元脸色运行。

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