熊牛明年或换班 2009年投“基”首选保本基金

　　保本基金作为市场上比较稀缺的品种，其收益介于债券型基金和平衡型基金之间。在弱市时可更加显现其投资价值，在股市渐近底部，出现局部机会的时候防守反击，这正是保本产品的最大卖点。

　　东方早报理财一周报记者/梅聪

　　全球金融海啸风波未平，A股市场仍旧跌宕起伏不定，债券市场泡沫又起，面对市场暗藏的众多不确定因素，在此辞旧迎新之际，时下投“基”者该如何选“基”，部署好2009年投资基金的“大战略”呢？

　　业内人士认为，保本基金或许是岁末投“基”者进入市场的理想选择之一。

　　媒体近期报道，对所有基金5年来长期业绩情况统计后的数据显示，一只南方避险保本基金5年赚了200%，这一业绩超过了同期39只开放式偏股基金中的36只，排名第四。

　　于是，保本基金这一在国内基金产品家族中的“少数民族”，以其良好的投资业绩而渐入投“基”者的眼帘，变身为香饽饽。但面对风云变幻的国内外金融形势，保本基金是否能够担负投“基”者的重托？在投“基”者的资金配置中，保本基金将扮演什么角色？

　　保本品种稀缺

　　专家认为，秉持长期投资理念的基民，目前必须做好持有基金过冬的心理准备。而对于那些虽在股市“冬天”仍想投“基”者来说，保本基金或许是一剂不错的“冬令补药”。

　　据悉，保本基金作为市场上比较稀缺的品种，其收益介于债券型基金和平衡型基金之间。在弱市时可更加显现其投资价值，并且可以继续把握债券市场的上涨机会，而且在股市渐近底部，出现局部机会的时候防守反击，这正是保本产品的最大卖点。

　　“目前的市场格局已经愈加清晰，在可以预见的时间内，股票估值已经进入低位。而随着货币政策的适度宽松化，宏观经济也开始逐步企稳，因此债券市场涨势将趋缓，股票牛市的脚步渐行渐近。”交银施罗德相关人士告诉记者，“在如此复杂的环境下，投资者选择低风险产品时，不应该放弃股票市场中可能的收益机会，因此保本基金优势尽显。”

　　理财一周报基金研究小组经过调研、综合分析，考虑到产品的自身设计、公司投研能力等因素，认为当前投“基”者在选择保本基金时可重点关注南方恒元保本、另外也可以关注正在发行期内的交银保本。

　　平均涨幅0.3%

　　11月的最后一周，弱市中低风险类产品继续领涨，而保本基金更是独占鳌头。

　　在跌宕起伏的A股市场上，保本型基金上周表现得最为抗跌。在同期上证指数下跌4.99％，沪深300下跌4.73％的情况下，5只已上市的保本基金仍平均上涨0.3%。在同样的大盘外部环境下，低风险产品中债券型基金、货币型基金也分别平均上涨0.17%、0.12%。与此同时，投资于国内A股市场的基金却受股市下跌影响，其中的大部分均为负收益。其中股票型基金平均下跌2.03%，偏股型基金平均下跌2.01%，指数型基金更是下跌3.51％。

　　对于保本基金在弱市中显露出的良好市场表现，交银施罗德投资总监李旭利则表示:“在确保保本周期到期日本金安全的同时,保本基金的稳健性决定了它有利于在震荡行情中保持平稳心态,因此很可能会在这样的市场下获得良好表现。”

　　市场表现是检验基金的唯一标准，当前弱市之中保本基金的良好表现及保本基金的低风险特征使得投“基”者再一次把目光凝聚到了保本基金的投资机会上。据理财一周报统计，截至11月底共有5只保本型基金上市交易，包括银华保本增值（二期）、金元比联宝石动力、国泰金鹿保本（二期）、南方恒元保本、南方避险增值。

　　其中，上周表现最好的是银华保本增值（二期）净值增长率上涨0.42％；金元比联宝石动力也有0.4％上涨；而11月7日才完成募集发行上市的南方恒元保本也微涨了0.2％。

　　有数据统计，近期市场对保本基金的关注度正日益升温。

　　据交银施罗德基金网站的最新调查结果显示，截至本周四共有26446位投资者参与了“您对保本基金的看法”的单选项问卷调查。

　　从投票结果中发现，保本基金已在投“基”者中广泛得到认可。认可“弱市保全本金，牛市分享收益”的人数为6100人，占到了被调查总数的23％；认可“投资本金安全第一”的人数为5272人，占到了被调查总数的20％。选这两项的被调查人数已占调查总人数的40％以上。而诸如“保本对我不重要，我要高收益高风险的”，并不看好保本基金的选项则投票人数相对少了许多，仅1900名，仅占被调查总人数的7％。

　　在2008年年末，面对依然并不明朗的行情走势，市场仍缺乏明显投资机会，不过保本基金似乎正在悄然走俏。南方恒元保本基金11月初完成募集，募得22亿元资金，相比11月成立的其他类型的基金募集资金情况要好得多，仅次于同期上市的中银稳健增利募得的22.5亿元。

　　经业内人士分析，值得关注的是，南方恒元保本基金95%的募得资金均为个人投资者所认购,人均认购额约7.02万份,一举扭转了今年8月份以来新基金募集中机构认购比例高、个人认购比例低的现象。同样再次印证了保本基金正日益受到投“基”者的关注。

　　而本周三，12月3日，交银保本混合证券基金上柜发行。这也是国内发行的第六只保本基金。对此，交银施罗德投资总监李旭利公开表示，“以保本基金来等待牛市，是我们认为在震荡市中较为安全有效的选择。”

　　据悉，交银保本基金，保本期限为三年，股票、权证等收益资产占基金资产最高不超过40%；债券、货币市场工具等保本资产则占基金资产的60%～100％。

　　有关人士透露，截至本周五，该基金发行前两日总体情况还算不错。似乎保本基金作为基金产品里的“稀缺资源”，在弱市中对于其需求正在持续攀升。

　　保本基金何以保本？

　　保本基金越来越受市场的关注，不过少数投资者仍对于保本基金保本能力心存疑虑。“5只保本基金3只出现净值亏损”似乎这是一个不争的事实。

　　的确，据银河证券基金研究中心统计，截至11月28日，除今年下半年成立的国泰金鹿保本（二期）和南风恒元净值实现了正收益外，其余3只保本基金均有不同程度的亏损。其中，南方避险增值跌幅最深，今年以来净值累计跌幅达21.83%，银华保本增值二期今年以来净值累计跌幅也有7.12%，金元比联宝石动力也下跌4.35％。

　　对于“保本基金不保本”的说法，业内认为，这是某些人对保本基金产品不了解造成的，“保本基金并非每天都保本，而是按照契约要求，在一定阶段以内为投资者的本金保本。保本基金一般以三年为一个保本周期。”

　　据了解，目前6只保本基金中,国泰金鹿保本（二期）的保本周期为2年，其余保本基金的保本周期则均为3年。

　　“到期不能保本的概率小之又小。”国金证券张剑辉在接受记者采访时表示，他曾在其保本基金的研究报告中举过这样一个例子，“一个保本基金的初始资产为10亿元，如果用9.5亿元购买债券，可以获得5000万元的到期收益，那么就可以用5000万元购买股票，即使股票完全亏损，基金整体也不会亏损。而且在现实中，股票资产不可能亏损100％。”

　　“另外，担保人机制也为保本基金提供保证。”张剑辉进一步阐述其观点。

　　据理财一周报记者了解，一般来说，担保人对于符合条件的投资者到期后可赎回金额低于承诺保证金额部分，承担不可撤消的连带责任担保。而保本基金中南方避险基金的担保人是中投信用担保有限公司，国泰金鹿保本基金的担保人是中国建银投资有限公司，正处发行期中的交银保本的担保人是中国投资担保有限公司。

　　对此，基金研究员曾令华则分析认为：“这些担保公司实力雄厚，到期出现不能保本的概率几乎为零。”

　　不过，“保本基金也并非全保本。”业内人士提醒理财一周报记者需要关注两点。

　　第一，多数保本基金的定义是，投资者在发行期内购买，持有3年期满后，可以获得100％的本金安全保证。也就是说，如果投资者在3年之内中途赎回，则仍要承担基金涨跌的风险和赎回手续费。

　　第二，需要注意的是，银华保本、南方避险、国泰金鹿保本二期在保本周期内申购的份额皆不能享受保本条款，而正在发行的交银保本明确期限内不能申购。但金元比联宝石动力、南方恒元在保本周期内申购也保本。

　　基金研究员曾令华则直接表示，“投保本基金时尽量选在申购期也能保本的。”因此，投基者在以保本基金为投资策略时，应关注在申购期内能否保本。