降息效应致收益率又降 债券类理财产品谨防风险

　　货币政策的日渐宽松又将影响债券类理财产品的收益率。

　　今年的几次降息之后，银行信贷类理财产品收益率普降，而近日银行理财专家提醒投资者，降息的一系列效应已经传导到了投资到债券市场的理财产品上。

　　例如，招商银行发行的一款安心回报系列产品，在10月底时给出的预期年化收益率为2.95%，而11月20日发行的同类型产品收益率只报在了2.25%，1个月足足降了24%。

　　“货币政策宽松之后，央行通过发行央票来缩紧流动性的压力减小，央票的投放量和利率都相应下调。而市场间可选择的投资标的不多，银行在投资时考虑安全品种——央行票据的需求也就增大。”招商银行一位产品经理告诉记者。

　　据国泰君安证券高级固定收益分析师林朝晖测算，目前央票是银行的第一重仓债，占其全部债券投资接近43%。然而银行将这部分优质资产投资分流到理财产品上的动力也不会太高。10月底，一年期央票由原来每周发行一次改为每两周一次，而之后3个月期的也改为隔周发行。而11月18日发行的1年期央票也上演了接近1个百分点的利率大跳水。

　　一位国有大行的后台产品经理透露：“一些新发的产品可能会遇到投资标的受限的困扰，而由于货币债券类产品投资到央票的比例一般都超过50%甚至更高，而市场上的债券利率都已经降到了反映目前利率的水平，收益率肯定会被摊薄。”和银行自营业务不同的是，银行发行这类产品本质上是赚取点差，也就是管理费，对于寻找更高的收益率没有太大动力。

　　不过，招行南京分行金葵花理财中心胡燚提醒，央票并非票据，而是一种债券，和那类以商业承兑汇票为打包资产的票据类产品有本质区别。这类产品虽然收益率有下降的趋势，但是安全度很高。