2008年11月13日-16日第四届北京国际金融博览会在北京展览馆召开,本次博览会确定了金融理财大讲堂等九大主题活动。搜狐理财作为本次活动的战略合作伙伴,对博览会进行了报道:
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国际货币基金组织驻华代表费达翰 |
以下是国际货币基金组织驻华代表费达翰的发言实录:
现在是非常艰难的时刻。可能以后还会更糟,所以今天我们来讨论全球的金融危机以及它对中国的影响。首先我们看一下严峻的事实,图中是全球企业市值变化,全球股市市值今年下降50%。美国股市损失是最多的,美国市值已超过4万亿美元,比中国的GDP还高,市场现在还对国有化、倒闭有担忧,全球经济面临严重的衰退。所有这一切都起源于一个次贷危机。
第二个恶性循环就是在房地产。住宅房价下降,会导致私人负债增长,负资产的增长。负资产会导致再融资困难以及断供。断供导致待售空房上升,由此又会导致房价下降,那就意味着个人资产负增长情况更严重,那就更难融资。
第三个恶性循环就是信贷,随着价格下降,意味着债券价格下跌,贷款损失会增加,导致银行资本减少,银行资本减少后就意味着信贷去杠杆化,因此银行必须进行资产出售,同时紧缩信贷条件,从而导致债券价格进一步下跌,贷款损失进一步增加,银行资本减少。资产负债表就越来越难看了。这三个产业的恶性循环会互相影响。
房屋价格下降会导致消费削弱,因为房屋价值减少了,信用紧缩也会导致房屋所有人进行再融资,也会导致消费进一步削弱,投资进一步减少。因为贷款更少了。产出减少也会导致债券价格的下降,房价会进一步下降。我们现在的挑战就是打破这样的循环。
我们很快地看一下这几页。美国金融体系正在进行重建。一些发达经济体的国家银行要么倒闭、要么被收购,这些都是通过公共参与进行的,公共参与与金融体系的联系增加。前面几个发言人都提到了类似的数据,我们预测今年10月份时,美国金融市场的损失是1.4万亿美元。美国总共金融资产23万亿,1.4万亿是很大的损失。
这场危机不仅仅影响到发达国家,已经蔓延到了发展中国家,新兴经济体。年初时全球利差是270,到现在是891。自此之后由有所下降,但是也比年初要高很多。所以流动性和风险还是金融体系所面临的主要问题。这是我们做的一个预测,在08年和09年,全球的经济增长速度我们预计全球经济增长会放缓到2.2%。跟其他几年相比如何呢?这是从第二次世界大战后,增长速度最慢的一年,我们要谨慎地比较这些绝对值。我们需要做的就是看这个趋势的偏差。
当我们这样做的时候,当前预测全球经济放缓(75年到82年)做比较,美国和日本的经济体都有箫条,新兴国家增长速度也会大幅下降。07年新兴国家增长速度在8%,现在下降到5.1%。这里有一些下行的风险,经济箫条可能比我们想象得更深,时间更长,还有一些上行的风险。有些国家计划采取一些重要的步骤,特别是在财政政策方面。这些可能是非常有效的措施,从而使我们恢复的速度会加快。我们现在已经采取了大量经济政策来稳定市场,对银行进行担保,采取了货币措施,财政上的政策。这些对中国来讲意味着什么呢?我们的增长速度从历史上讲波动幅度就比较大,我们知道中国的经济跟其他国家的经济有所不同。现在政府所做的特别是在财政和货币方面的政策,就财政政策而言,我们可以积极地采取措施,而且中国还有很大的空间采取这样的财政政策。在2007年的时候我们有财政盈余,而且政府的总负债还是比较小的,07年总负债是GDP的21%,就国际标准而言,这个负债率是很低的。同时我们还推出了激励措施,在货币政策方面,政府采取放宽政策支持我们的财政。所有这一切,我们预期激励计划,GDP在09年的增长会是8.5%。因为政策很强而且方向是对的,因为零售比较强,投资也很强。对经济的影响相对还是比较缓和,我们要认识到这种影响有区域性的差异。我们的经济需要进一步的平衡,不仅仅依赖外需,而是扩大内需,现在的政策调整我们看到都是朝着正确的方向在走。
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