不退就是进少输就是赢 哪有温暖的"理财避风港"

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　　国际金融风暴肆虐，寒流阵阵来袭，“出海”的QDII基金全线亏了钱，外币利率下跌，炒汇也是如履薄冰，银行理财产品也不顺利，凡是沾了海外市场边儿的都输得很难看……

　　在这场金融危机中，个人投资者怎样才能躲避危险、捕捉投资机会？本版将从银行理财产品、基金和债券三大投资领域为投资者进行解读，看看哪个领域还有投资的机会和避风的港湾。

　　银行理财产品

　　沾海外边儿的全线崩溃

　　在线专家：建设银行理财规划师 郑新钢

　　受金融危机冲击，在所有银行理财产品中，QDII、挂钩海外结构类和外汇理财三大类涉外产品全线溃败，其中QDII类损失尤其惨重。

　　根据普益财富对正在运行的252款银行系QDII理财产品的跟踪研究，出海在外的银行系QDII跌幅最大的最近已经超过60%；银行推出的与海外市场挂钩的多项理财产品，如挂钩黄金、原油、雷曼指数、港股等相关的结构性产品，到期收益很难保障；今年上半年风光无限的澳元理财产品，更是损失惨重。

　　海外市场风险犹存

　　投资风险：★★★★★

　　受近期大宗商品市场价格大幅下挫及对经济衰退进一步担心的影响，银行海外投资产品收益有可能进一步下滑。

　　建设银行理财规划师郑新钢建议，已购买海外投资产品的投资者，要根据所购产品的情况做出不同的投资判断，如果被套较深，且投资期限较长，投资者可继续持有。如果损失幅度较小，且银行提供赎回机会，可逢高赎回。另外，因海外市场情况暂不明朗，投资者应谨慎对待银行新发海外投资理财产品。

　　国内投资稳健为主

　　投资机会：★★★☆☆

　　相对涉外理财产品，投资于国内信贷市场和债券市场的银行理财产品受金融危机的影响不大，投资者应适当调整投资重心，增加稳健收益类理财产品的占比。

　　不过，随着央行两次降息及进一步降息的预期，银行新发的信贷资产类及票据类理财产品预期收益有所降低，目前半年期理财产品预期收益已经降至4.5%。同时，受债市走牛的影响，银行新发债券型理财产品数量有所增加，保守型投资者可购买保证收益类产品，而具备一定抗风险能力的投资者可购买浮动收益类产品。

　　基金

　　一边是海水 一边是火焰

　　在线专家：工商银行高级理财经理 陈铁刚

　　金融危机让国内基金市场出现了冰火两重天的局面，出海投资的QDII基金坠入冰窟，而债券基金却火了起来。

　　出海投资的QDII基金“海水”管够儿喝，亏损累累，本周又有基金来到净值3毛区域。与QDII基金不同，为应对金融危机影响采取的降息政策，让国内债券基金和货币基金一路走强，近期两类基金均创下了8%的最高收益。

　　QDII类最好是别碰

　　投资风险：★★★★★

　　面临席卷全球的金融危机，QDII基金经理普遍对后市持比较谨慎的态度。华宝兴业海外中国成长的基金经理认为，即使目前估值水平非常低，“我们只能期望市场有小幅反弹，趋势性的上涨过程只有在基本面发生反转的情况下才会开始。四季度市场可能存在反弹中的交易性机会，但是近期看来我们仍然需要谨慎。”鉴于这种情况，不建议投资者对该类产品以观望为主。

　　国内A股基金危机并存

　　投资机会：★★★☆☆

　　国内A股市场经历一年的巨幅下跌后，随着救市政策的密集出台，市场人士认为A股下调空间已不大。日前，华夏策略精选股票型基金的发售一日告罄，也使得分析人士增强了对市场底部的判断。但筑底过程中仍存在诸多不确定性的外部因素，这增加了A股基金的投资风险。

　　债券、货币基金如避风港

　　投资机会：★★★★☆

　　债券和货币基金是今年前三季度保持正收益的基金类型，后者申赎灵活且无手续费，几乎没有风险，前者由于债券市场短期内面临调整风险，因此存在一定投资风险。

　　综合来看，在所有基金种类中，债券及货币基金受到国际金融危机负面影响最小，就像是避风港，适合稳健及保守型投资者进行资产配置。

　　债券

　　降息“帮忙” 跟股市坐跷跷板

　　在线专家：光大银行理财师 杨卫萍

　　与全球股市大萧条相比，债市成为受金融危机正面影响大于负面影响的投资市场。

　　近期全球央行联手降息，未来进入降息周期已经成为市场共识，债券利息下降意味着债券价格会上升，因此市场人士对债市中长期仍旧看好。受此影响，上证国债、企债指数均出现一定幅度上涨，债券型基金和银行债券理财产品成为市场投资热点，易方达增强回报基金经理钟鸣远认为，从投资者资产配置的角度，在资产组合中适当地加入债券比例，不失为一种更为稳健与成熟的考虑。

　　上涨过快有调整风险

　　投资风险：★★☆☆☆

　　22日，2008年记账式 (二十期) 国债招标，招标结果验证了此前部分市场人士的担忧，该期国债期限30年，中标利率为3.91%，高于市场预期，可能引发短期内市场收益率一定程度的调整。另外，股市向来与债市呈跷跷板关系，一旦股市出现大反弹，也将增强债市的调整压力。在具体投资品种上，投资者应规避企业债、公司债方面企业的信用风险，债券基金资产配置带来的结构性风险等。

　　国债是最稳妥的选择

　　投资机会：★★★★★

　　长江证券固定收益部分析师斯竹认为，从长期来看，债券牛市的运行方向还不足以改变，后期上行的动力仍然较大。

　　投资者在挑选债券类投资产品时，应根据自身抗风险能力进行配置，保守型投资者首选收益稳妥的国债产品，其次可考虑购买债券基金和银行债券类理财产品，如果具备一定抗风险能力可选择公司和企业债。对于国债这类低风险产品的配置比例，可参照“100法则”，即100岁减去实际年龄所得的数字为中高风险投资品种的配置比例，其余为低风险产品配置比例。

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