看淡权益类理财产品 债券型产品成理财市场热点

　　第一创业证券资产管理部

  　产品概况

　　银行理财产品 债券型风头更劲

　　据Wind 资讯和第一创业证券统计，本周市场上共有28家商业银行（其中有24家中资银行，4家外资银行）的96款银行理财产品在售，较前期每周动辄上百款产品相比，数量上有明显的缩减。

　　从产品类型看，保本型产品合计45只，其中保本固定收益型有28款，占比29.17%，保本浮动收益型有17款，占比17.71%。非保本浮动型产品有51款，占比53.13%。非保本浮动产品包括信贷资产、债券票据、挂钩类产品、复合投资产品以及证券投资产品。从产品投向看，信贷资产有37只，占比为38.54%，债券票据有33只，占比为34.38%，挂钩类产品共有5款，占比为5.21%，其中挂钩标的包括股票、指数、利率等。证券投资类产品有两款，分别由中国农业银行和中信银行发行，前者以信托方式用于新股申购和固定收益产品，后者以直接投资和信托相结合的方式用于新股申购；其他类产品部分为未透露投资范围的产品，以及部分信贷资产与债券票据复合投资产品。本周银行理财产品有以下两个显著的特点：一是发行主体数量与产品数量没有出现正相关的关系。不少中小银行，特别是城市商业银行发行了自己的理财产品，如重庆三峡银行、西安商业银行等，但是发行产品的总数却只有前几周平均数量的三分之二，产品设计也未有创新之处，这充分说明银行理财所募集的资金在选择投资对象时出现了高度的集中性，针对优质资产的争夺十分激烈；二是债券型理财产品风头更劲，随着降息效应的逐步显现，债券型产品不仅稳健且收益情况乐观，市场对债券型理财产品青睐有佳。

　　信托理财产品

　　房地产融资占主流

　　本周共有7家信托公司发行了8款集合资金信托产品，推介开始的有7款，其中三款都已经在上一期的周报中有所涉及并计入统计数据，如中信乾景套利投资基金、北京沿海青年公寓贷款计划和衡平绿洲二期。本周共有五款运用于工商企业（三款投向房地产企业），一款运用于证券投资领域。

　　本周发行的信托产品数量与前期相比变化不大。具体到行业来说，本周运用于房地产领域的信托计划有三只，发行人包括中诚信托、衡平信托和西安国投。中诚信托的产品为“北京沿海青年公寓贷款项目集合资金信托计划”，衡平信托的产品为衡平绿洲二期城建投资信托，该两款产品已经在上期周报点评过。西安国投的产品为特定物业收益权集合资金信托计划，该产品存在期限为15个月，与同期限其他类型产品相比预期收益率较高，为9.5%-10.5%，风险控制措施较为有力，包括了资产抵押、相关在建工程抵押等多项措施。物业公司在属于房地产行业的下游企业，其融资需求同房地产开发企业面临的资金难题还是有所差异的。根据某大型国有商业银行的房地产风险压力测试显示，在房地产行业低迷的时期，物业公司面临的风险相比于开发企业还是要小一些，因为物业公司在前期已有管理的房地产项目，能够产生有稳定的现金流，所以，只要具备这一条件，该信托计划的还款就是有保障的。

　　本周发行的“朱雀3期证券投资信托计划”，是深国投与上海朱雀投资发展中心合作的第三款产品，由于股票市场持续低迷，前两期产品出现了15%以上的净值缩水，表现一般。

　　券商集合理财产品

　　普遍大幅下跌

　　节后受本周A股市场继续下探的影响，各家券商集合理财产品净值出现了普遍大幅下跌的局面。总体来看，债券型产品整体表现最好，全部做到微幅上涨；其余类型产品都有不同程度的下跌，特别是股票型产品和混合型产品。所统计的全部券商产品累计净值平均跌幅为3.4%，债券型产品平均涨幅为0.31%； FOF产品净值平均下跌-1.17%；混合型产品平均下跌-4.14%；股票型产品平均下跌-5.8%。前期股票市场小幅反弹带来的券商产品的净值上涨效果被削弱，债券型产品仍然是目前稳健投资的较佳选择。

　　市场观察

　　看淡权益类理财产品

　　为缓冲次贷危机带来全球金融市场状况进一步恶化，10月8日，美联储宣布紧急降息0.5个百分点。把联邦基金利率从2％下调至1.5%，同时把向商业银行贷款的贴现率从2.25%下调至1.75%。同一天，欧洲中央银行以及英国、瑞士、瑞典、加拿大等国央行纷纷下调利率50个基点。不过，降息不能扭转市场的颓势。金融市场情况的恶化并不是一个群体性的救市措施就能够解决的，次贷危机造成的损失远未过去。

　　目前，我国国内不少QDII属于银行系或基金系权益类理财产品，投向美国股市、国际知名基金和其他资产证券化产品，如交行“得利宝”系列的部分产品、南方全球精选基金、华安全球配置基金等品种。从“出海”之日起，此类产品就遭遇危机风暴，收益一直不容乐观，在救市措施推出后，由于经济状况没有彻底改善、投资者信心并未恢复，长期上涨恐难以维持。因此，这类产品的投资还需谨慎对待。

　　关注债券类理财产品

　　自上月以来国内政策上多重重大利好推出之后，未来市场的走势就开始有利于债券品种，而对股票基金的利好效应较弱，因为股票市场的驱动因素主要由上市公司的投资价值和经济基本面决定，内因未发生变化的情况下，外因只是“治标不治本”。考虑到当前国际国内的市场环境，投资人要重点关注债券类理财产品的投资机会，特别是风险承受能力较低的投资者更应关注债券型的理财产品。