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实录:富兰克林强化收益经理刘怡敏谈债基投资

    随着近期多只债券基金的获批发行,债券基金迎来第三波发行高潮,而且“双降”被普便认为是对国内债券市场的一个利好,基于今年以来债券基金的稳健收益,基民普遍对低风险的债券基金很感兴趣,增大了投资热情。为此搜狐理财邀请了富兰克林国海强化收益基金的基金经理刘怡敏来与大家聊聊近期债券市场的走势以及债券基金投资的话题。

富兰克林国海强化收益基金的基金经理刘怡敏
富兰克林国海强化收益基金的基金经理刘怡敏

以下是访谈实录:

  主持人:各位搜狐网友,大家好!欢迎来到搜狐直播间。今天我们请到的是富兰克林国海强化收益债券基金的基金经理刘怡敏女士,我们先请刘女士跟大家打个招呼。

  刘怡敏:大家好!我是富兰克林国海强化收益基金的基金经理刘怡敏,今天很高兴能够来到搜狐跟大家见面,畅谈我们对债券市场的投资观点。

  主持人:我来给网友简单介绍一下刘怡敏女士,刘怡敏女士是CFA,有着5年的债券投资研究经验。2003年在西南证券股份有限公司任债券研究员,2005年在富国基金管理有限公司任债券研究员。2008年8月份至今在国海富兰克林基金管理有限公司任债券基金经理,想请问刘经理,最近市场政策频出,9月16日“两率”下调,交易所国债价格大涨,除了降息还有什么别的原因?

专家解答问题
·债券市场收益率降低的原因是什么?
·推动国债上涨的动力是什么
·未来债券市场的走势及投资机会
·债券基金的风险体现
·强化收益债基的优势体现

  刘怡敏:首先在债券市场上,由于国际经济形势在一个非常动荡的时期,投资者对中国经济未来的走势也充满了不确定性,这个是导致我们权益类市场波动加大的主要原因。相反,我们债券市场看到了债券市场出现了比较好的行情。谈到9月15日中央银行宣布了双降,第一个降低一些中小金融机构的准备金率,第二个是降低我们的贷款基准利率27个点,其他档次的贷款利率都相应不同幅度的下调。这两个政策宣布以后,在9月16日我们就看到债券市场价格出现了非常大幅度的上涨,不仅仅是在交易所,在市场包括我们的债券市场各个分支市场收益率普遍出现了大概20到30个点的下降,在一两天当中就出现了非常大幅度的下降。

  在我们看来,收益率的大幅度下降有三个方面最主要的原因。第一个,就是我们前面讲的双降,就是政策上宣布降准备金率和降息,这两个政策的宣布可能早于市场预期,因为此前大多数金融机构预计到有政策风险,政策从紧缩政策开始向保经济增长发展,但是9月份就宣布实施双降,时间点上已经大大超出了大家的预期,所以超出预期的这个政策是导致两天当中收益率就大幅度下降30个点的最主要原因。

  除了这个之外,我们觉得还是从经济周期这个背景上来讲,因为我们看到,从去年7月美国爆发了次信贷危机以后,当时最开始对次信贷危机估计的损失大概在1千亿美元,但是到了现在这个估计已经上升到了9千亿美元,现在最悲观的估计是2万亿美元。所以我们可以看到从美国占全球四分之一这样一个经济大国,经济出现了很大的问题。美联储前主席格林斯潘对美国经济的预期也是从过去他认为美国衰退的可能性还是非常小的,现在他已经调整了他的预期,认为美国衰退的可能性50%以上。中国现在实际上在这20年以来是越来越融入到全球的经济周期当中去的,我们在全球经济面对放缓的危险的时候,我们中国应该也很难独善其身,所以从宏观经济更大的背景上来讲,我们也是对债券投资很支撑的。因为中国经济进入减速的周期以后,我们可能未来就会面对着政策上的转向,现在已经看到开始转向了,未来可能会有更多的比如降息、降准备金率。我们从基本面角度来讲,我们现在确实也进入了投资债券很好的时期。所以从更长的周期来看,我们觉得这个是对当时9月16日债券市场爆发性上涨的一个解释。

  第三个,可能是从资金面的角度来讲。资金面在今年的上半年相对来说比过去要紧张一些,6月份中央银行上调了一个百分点的准备金率,导致了市场短期内资金很紧张。但是那之后,中央银行从公开市场操作上进行了反向的对冲,回笼力度也缩小了,同时中央银行又停止发行了三年期的票据,这些因素结合起来,都是让我们债券市场最近两个月看起来流动性有一定的改善。我们觉得从流动性角度来讲,也是债券市场近期上涨的一个很重要的解释。

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(责任编辑:王旻洁)

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