中资银行 次贷危机带来双重考验

　　中资银行 次贷危机带来双重考验

　　次贷危机的爆发，并没有让开放程度较低的中资银行独善其身，比日本同行持有更大数量的次级债规模，或成为埋在中资银行报表中的一颗“隐形炸弹”，而在商业银行启动的并购行为也因为次贷危机面临缩水

　　■ 本报记者 韩雪

　　拥有海外资产和相关业务最多的中国银行，因持有美国“两房”（房利美，房地美）相关债券以及次级债备受市场关注。

8月28日晚公布的半年报中详细披露了其持有的“两房债券”和“次债”的情况，但庞大的国际投资规模让中行的盈利增速远逊于其他商业银行。

　　中国银行公布的半年报称，截至8月25日，中国银行持有的“两房”发行的相关债券合计126.74亿美元。其中，中国银行持有的“两房”发行的债券减少到75亿美元，“两房”担保的住房贷款抵押债券减少到51.74亿美元。此外，截至6月30日，中国银行持有的美国次级住房贷款抵押债券、住房贷款抵押债券的合计账面价值为105.47亿美元，而累计的准备余额减记超过了30亿美元。

　　从半年报披露的信息来看，工商银行、建设银行、招商银行等银行均主动减持“两房”相关债券并损失不大，但手中握有的庞大次级债的中资银行，摆脱次贷危机的困扰仍为时尚早，而在股权投资战场上也面临着考验。

　　遭遇次级债之痛

　　随着次贷危机的逐步扩散，已经越出了美国的范围，扩散到了欧洲、亚太等新兴市场地区，中国的银行业也未能独善其身。

　　次贷危机刚全面爆发，中资银行就纷纷中标。2007年8月，中国银行副行长朱民表示中国银行在美国投资了数十亿美元房地产抵押证券；工商银行董事会秘书潘功胜也称，工行也有涉及美国次级抵押贷款的投资。

　　同时，国家开发银行也宣布，以22亿欧元的资金购买持有大量美国次级债券的英国巴克莱银行3.1％的股份，这一投资额，几乎相当于国家开发银行2006年全部利润，折合人民币280亿元。

　　据资料显示，中国银行持有的次级债超过了亚洲的任何一家公司。此前日本最大的银行东京三菱曾经透露，该行共持有26亿美元次级债。在亚洲金融机构中，中国银行的次级抵押贷款投资规模居于首位。

　　这让中国银行在资本市场备受考验，在2008年半年报中，受次级债规模过大的影响，中行的盈利42.9％的增速是所有商业银行中增长最慢的。

　　事实上，对于中资银行而言，坏消息并没有就此结束。

　　“持有房利美和房地美大量债券的中资金融机构的损失是不可避免的。无论房利美和房地美最终的命运如何，它们披露的潜在亏损对其已发行债权的市场价值将产生显著冲击，必将造成它们过去发行的债券的市场价值下降，从而给债券持有人带来账面损失。”美国万通投资银行控股集团执行董事孙飞在接受《财经时报》采访时谈到。

　　股权投资充满风险

　　在次级债投资陷入不断减记相比，中资银行踊跃参与了股权投资，这或将成为风险产生的另一个源头。

　　似乎每隔十年全球金融体系就会出现一次危机，1987年的美国股市大崩盘，1997年的亚洲金融危机。但在危机中也蕴含着机遇，比如，在亚洲金融危机中，私人股权投资公司新桥资本收购了韩国第一银行。

　　在危机面前，中资银行也想重复一次“抄底”的好戏。

　　“美国次贷危机使国外一些金融机构的市盈率降到了一个非常理想的程度，为中资金融机构的国际化、资本化和低成本海外扩张提供了机遇。”中信建投证券金融分析师佘闵华对《财经时报》如是说。

　　最先启动的是股份制银行民生银行。

　　民生银行也获得了中国银监会和外管局批准，斥资近1亿美元参股美国联合银行控股公司4.9％股权。该行拟以2.12亿至3.17亿美元收购联合银行9.9％股权，先认购联合银行新股，占总股本的4.9％，2008年年底前增持至9.9％；还有权在将来通过购买新股或老股的方式，增持联合银行股权至20％。

　　到目前为止，这却不见得是一次成功的投资。截至2008年6月30日，该股权投资的账面价值仅为人民币0.83亿元，此项目亏损近6亿元。

　　但中资行并没有因此却步。今年4月，建设银行发布公告称，已决议成立海外投资并购决策小组，据估算建行海外并购决策小组对单个项目的股权投资权限在80亿元左右。另外，工商银行董事长姜建清表示，工行正与泰国ACL银行进行入股磋商。

　　补课风险防范

　　在次贷危机中进退有些失守的中资银行，也在尝试补课。

　　为了应对可能继续恶化的次贷危机，今年3月，中国银行成立了证券投资管理委员会，其职能是为了审议证券投资重大经营决策、评估债券投资减值情况、调整风险偏好以及对风险较大的证券投资进行分析和监控等。并且还完善了《债券投资减值准备管理办法》，进一步明确了减值准备确认原则、计量方法、工作流程。

　　据中国银行相关负责人介绍，中国银行在“次贷”债券的管理中，以前投资只看评级，似乎只要是3A债券就可以了，但现在已认识到，还要看估值、看流动性。

　　“中资银行对市场风险的监控不够，在购买这些衍生产品时，没有充分的进行风险评估分析和完善的调查制度。”对外经济贸易大学金融学院孙东升教授告诉《财经时报》。

　　美国万通投资银行控股集团执行董事孙飞表示，“中资金融机构在全球金融市场急剧震荡的情况下，金融资产的配置比例过高，风险极大。”

　　孙飞还强调，中资金融机构进军海外金融市场的QDII一定要做足功课，树立风险意识，优化人才的培养和储备，风险的管控。■

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