油价退守百元关口 大宗商品滑入熊市

　　100.46美元/桶，北京时间9月12日凌晨3点41分，美国能源期货交易所12月轻质原油期货价格距破百近在咫尺。

　　当原油价格在2008年4月4日第三次踏上每桶100美元台阶的时候，谁都不曾料想5个月以后，这趟疯狂的过山车在经历了一轮暴涨暴跌之后又将重新回到它疯狂的起点站。

　　从4月4日的102.51美元/桶到7月11日的148.60美元/桶，原油期货历经了3个月的时间，而从7月11日的148.60美元/桶到9月12日晚的100.23美元/桶，原油期货只用了两个月的时间，那么究竟是什么原因让原油价格跌得如此迅速呢？当飓风突袭、欧佩克减产、投机盘大举平仓这些利好都不能阻止原油价格进一步下滑的时候，大宗商品是否真正迎来了“冬天”，对此市场人士发表了不同看法。

　　上涨过度泡沫破

　　“市场本应该是理性的，但市场上的投资者往往是不理性的。各种大宗商品的价格本应该随着市场供给的增加或减少在各自原有的波动区间理性变化，但是由于原油受到过度炒作，原油价格异常高涨，这就为未来大宗商品理性发展埋下了隐患。当原油泡沫破灭的时候，也就是大宗商品进入熊市的时候。”万达期货郑州副总李永民说。

　　“在原油期货市场上，一些金融大鳄不断向市场释放原油即将短缺的信号，宣扬美国可能对伊朗开战，新兴国家经济发展对石油需求增加等消息，推高了人们对石油价格上涨的预期。这是一种‘障眼法’，将投资者的注意力从美国自身疲弱的经济上进行了转移。”李永民表示，金融市场不仅仅是一个市场，更是一个金融博弈的战场。而本轮商品期货市场博弈的焦点就是原油。

　　“期货市场和一般的证券市场是不一样的，由于是保证金交易，存在杠杆效应，在市场信息被普遍认同的时候，投资者追涨杀跌的情况很普遍，所以价格涨时助涨、跌时助跌表现得非常明显。”李永民表示，当油价一旦破百的时候，大宗商品市场才可以算得上真正进入熊市，在此期间，原油的价格还会持续下跌，而和原油关联度密切的农产品和金属市场也会跌得更快。

　　美元指数被动走高

　　美国疲弱的经济也将“噩梦”带给了欧洲各国，随着欧元区失业率的上升，以及零售业销售指数的下降，于上周欧洲央行和英国央行分别宣布维持利率不变，特里谢、容克以及IMF官员的负面言论引发欧元遭受卖盘沉重打击。特里谢表示欧元被高估了，无论是兑美元还是其他货币都是如此，这一言论为美元上行再添动力。

　　上海良茂期货分析师倪泓向记者表示，美元指数近期的强势一方面来自于美国经济基本面相对于欧元区的强势，另一方面来自于双方政府截然不同的政策立场。

　　首先，经济合作暨发展组织(OECD)预期美国第三季和第四季度国内生产总值比年率分别为增长0.9%和0.7%。预期欧元区第三季度和第四季度国内生产总值环比年率分别为增长0.4%和0.8%。美国经济和欧元区经济通过数据对比立分高下。

　　其次，由于1680亿美元返税对消费的刺激将在下半年减弱，美国亟须外国资本回流刺激美国经济增长，这就需要强势美元政策来实现。从美联储近期声明中可以看出强势美元政策初露端倪；而欧洲央行坚持称欧元的汇率被高估，对美元的升值表示欢迎。

　　美元指数的高位运行，对缺乏信心的原油市场来说，无疑是一场巨大的灾难，由于美元可兑换的他国货币的数值增加，以美元计价的原油价格将备受承压，重压下的原油市场给其他大宗商品的交易蒙上“阴影”，价格均纷纷回落。

　　倪泓表示，这样一来美元的强势则严重打压了原油期货的价格，虽然大多数商品的价格已经回落了很多，但是这并不意味着在今后的一段日子里，大宗商品价格不会再大幅下跌，而只可以说这是刚刚一个开始，这个开始则意味着商品市场进入了熊市。

　　欧佩克减产无效

　　维也纳时间9月10日凌晨结束的OPEC(欧佩克)第149届部长级会议上传来了欧佩克减产的消息。

　　当日，OPEC轮值主席、阿尔及利亚能源部长Chakib Khelil在随后的简短新闻发布会上表示：“欧佩克将在未来40天内，将日产油量从7月份的水平减少约52万桶。” 这意味着原油的产量将调整至2007年9月水平。

　　受此影响，美国原油期货小幅反弹，至104美元/桶左右。国泰君安分析师关慧表示，由于投资者信心缺失，以及油价距离100美元/桶的警戒线越来越近，对缺乏投资信心的资本市场造成了非常严重的恐慌。

　　时隔一天，原油的价格又再次下跌，12月主力合约并于周四晚间最低跌至了100.46美元/桶。投机盘大量平仓，油价持续下跌，目前交易量日趋下降，投资者信心严重受挫。

　　此外国泰君安期货的另一位分析师周小球则分析表示，飓风“古斯塔夫”的过境，美国新奥尔良地区炼厂的停产也没有对原油形成实质性的利好，无疑对目前疲弱的原油市场也是一个重创。

　　美国在飓风来临之前，相应做好了充足准备，虽然飓风对产区并没有产生严重的影响，但是停产对市场的供给或多或少有影响，一向抓住利好炒作题材的投资市场却仅仅迎来了一个昙花一现的小反弹，这充分说明目前市场的疲弱。

　　商品市场熊市来临

　　农产品市场在跌，金属商品市场在跌，一切都在跌，而下跌的真正原因则在于原油价格的下跌。而原油的下跌也让商品市场迎来了熊市。

　　深圳平安期货研究员侯书锋表示，在过去一年半的全球大宗商品牛市行情中，原油与其他商品走势息息相关。原油价格上涨推动了具有能源题材的农产品价格上涨，也带动具有抗通胀功能的黄金价格走强。

　　若油价破位下跌，将直接引发大宗商品的下挫，特别是对通胀比较敏感的金价，已跌破前期支撑位，快速向700美元/盎司滑落。其他商品期货中金属也已跌破底部支撑位，而农产品也是岌岌可危。如果未来油价跌破100美元大关，那么大宗商品的回调压力将越来越大。可以预期的是，2008年下半年，大宗商品的熊市行情不会改变。