找个好篮子把鸡蛋都放进去 怎样投资才能成功？

　　　本版自9月2日到4日连续推出对10万元、30万元、50万元闲钱如何打理的报道，在读者中引起较大反响。有不少读者来电话询问有关事宜，不少读者关心手中资金如何紧追CPI，也有部分读者关心如何以小博大，让有限资金“出奇制胜”。

前面的一系列报道都是关于如何分散资金以保值增值的，每项投资额占比最高只达总额的50%，基本遵循将鸡蛋分散放置的理财原则，但是诸如巴菲特这样的投资大师却主张：将鸡蛋放进同一个篮子才可能富贵。这当中有何奥妙？和分散理财原则矛盾吗？请看分析。

　　“不要将鸡蛋放在一个篮子里”，这是一句被理财师们当作至理名言广泛向客户推荐的话，然而投资大师巴菲特却说：“分散投资是无知者的自我保护法，对于那些明白自己在干什么的人来说，分散投资是没什么意义的。”

　　无论是巴菲特还是罗杰斯，投资大师们似乎都主张集中投资的原则。是将鸡蛋分散放在几个篮子里好，还是将鸡蛋集中放在一个篮子里好，这在投资界，似乎是一个永远没有结论的话题。

　　虽然大师们表示，要想获得超额利润，必须集中精力研究和熟悉两三家公司，然后在市值低估时买入并长期持有。不过，巴菲特告诫投资者：“当投资人并没有对任何单一产业有特别的熟悉，不过对整体产业前景有信心，就应该分散持有许多公司的股份，同时将买入期间隔开。”对于大多数普通投资者而言，如果你没有这种精力和眼光，还是分散投资安全些。

　　专业投资者宜集中投资

　　巴菲特：分散投资没有意义

　　分散投资虽然降低了风险，但是同时也平分了收益，分散投资者注定只能获取普通的收益率。要想获取超越市场水平的收益率，必须相对集中地投资。因为分散投资虽然不会大幅降低你的年回报率，但是在滚雪球一样的复利作用下，这种小小的牺牲会越滚越大。

　　巴菲特成功于集中投资

　　以10万元的本金、投资20年为例，假设你的年平均投资收益率为10％，则20年后你的收益可以达到572750元，按单利计算，则年平均收益率高达28.6％。

　　如果你的年平均收益率降低至9％，则20年后收益只有460441元，比前者少了112309元，按单利计算，平均年收益率只有23％，比前者少了5.6个百分点。

　　投资大师巴菲特有句名言：“分散投资是无知者的自我保护法，对于那些明白自己在干什么的人来说，分散投资是没什么意义的。”他的一个重要的投资策略，就是集中投资，他绝大多数的资产都是从为数不多的几只股票上获得的。

　　巴菲特在可口可乐股票上的成功投资被人们津津乐道，1989年，巴菲特认为可口可乐公司的肌票价格被低估，因此他将伯克希尔公司的大量资金投入可口可乐股票中，该项投资从最初的10亿美元飙升到今天的80亿美元。

　　从1965年到2006年，巴菲特旗下的伯克希尔公司年均增长率为21.4%，累计增长361156%，同期标准普尔500指数成份股公司的年均增长仅有10.4%，累计增幅为6479%。

　　巴菲特表示：“我一直奉行少而精的原则，我认为大多数投资者对所投资企业的了解不透彻，自然不敢只投一家企业而要进行多元投资。但投资的公司一多，投资者对每家企业的了解就相对减少，充其量只能监测所投企业的业绩。”

　　“要确定篮子是正确的”

　　1993年巴菲特在致股东的信中描述道：“若你是学有专长的投资人，能够了解产业经济的话，应该能够找出5到10家股价合理并享有长期竞争优势的公司，此时一般分散风险的理论对你来说就一点意义也没有，要是那样做反而会伤害到你的投资成果并增加你的风险，我实在不了解那些投资人为什么要把钱摆在他排名第20的股票上，而不是把钱集中在排名最前面、最熟悉、最了解同时风险最小而获利可能最大的投资上。”

　　而商品投资大师罗杰斯日前在深圳接受本报记者采访时也阐述道：“应当将所有鸡蛋放在一个篮子里，小心看管好，但是你要确定篮子是正确的篮子。如果你分散投资的话，将永远不可能富起来，变富的唯一途径就是买进正确的资产并等待它上涨，并最大可能地降低损失。你了解这个行业，观察它的变化，知道它将如何发展，然后你再调查公司，那么你将了解这家公司，你就会知道什么时候买入、什么时候卖出，其他人不如你了解的多，这样才会赚钱。”

　　美国的莱格·梅森集中资产公司副总裁兼总经理罗伯特·哈格斯特朗进行过一项统计研究，他将1200家美国上市公司进行随机组合，时间设置为10年。统计显示：在250种股票的组合里，最高回报为16%，最低为11.4%；在15种股票的组合里，最高回报为26.6%，最低为4.4%；在3000种15只股票的组合中，有808种组合击败市场；在3000种250只股票的组合中，有63种组合击败市场。

　　盲目集中投资不如分散投资

　　因此，就单个集中投资组合而言，集中投资有更大机会获得高于市场的收益，也有更大可能低于市场的平均收益。

　　要想获得超额利润，必须集中精力研究和熟悉3至5家公司，然后在市值低估时买入并长期持有。不过对于大多数普通投资者而言，如果你没有这种精力和眼光，还是分散投资安全些。

　　巴菲特也表示，“需要分散风险的特殊情况是，当投资人并没有对任何单一产业有特别的熟悉，不过他对美国整体产业前景有信心，则这类投资人应该分散持有许多公司的股份，同时将买入期间隔开，例如，透过定期投资指数基金，一个什么都不懂的投资人通常都能打败大部分专业经理人。”

　　普通投资者宜分散投资

　　风险降25% 年收益率只降9%

　　两种投资理念比较

　　（CFP）

　　“不要将鸡蛋放在一个篮子里，要通过适当的资产组合来分散风险。”这恐怕是专业理财师们对客户推荐得最多的一个理财原则。确实，当股票赚钱时，人们对债券不屑一顾；而当股市大跌时，债券又成了抢手的香饽饽，很少有人能理性地长期坚持投资组合的原则。

　　建立投资组合，适当分散投资，到底有什么好处呢?为什么理财师们将之奉为公理呢？

　　研究机构的数据表明，从长期来看，分散投资可以在稍稍降低收益的情况下大幅降低风险。

　　6000点入市回本需涨170%

　　根据芝加哥晨星公司旗下Ibbotson Associates的研究，自1925年年底以来，标准普尔500指数成份股的平均年回报率高达10.4%，远远超过了中期政府债券5.3%的年回报率。不过，如果你将一定资金投入债券，那么将大大减轻投资组合的价格波动，而且在回报率方面也不会牺牲太多。自1925年以来，标准普尔500指数的平均年回报率为10.4%；如果一个投资组合将90%的资金投向标准普尔500指数股票，10%的资金投向中期政府债券，那么其年波动率要比全股票的投资组合低10%。同时，年回报率仍然可以达10.1%，只比标准普尔500指数低3％。

　　如果将75%的投资组合资金投向标普500股票，25%的资金投向债券，每年收益率仍将达9.5%，而投资组合的年波动率却降低了25%。也就是说，风险降25%，而年收益率只减少9%。

　　从长期看，将全部资产集中投资股票可能会更赚钱，但是由于股票市场波动大，投资者的资金不是永远没有期限限制的，如果你时运不好，恰好遇上了经济不济的年代，就可能十几年甚至数十年颗粒无收。

　　以美国股市为例，如果投资者在1929年股市飙升至顶点时买进股票，并且在大萧条时期一直持有，那么以标普500成份股的整体回报率衡量，回到盈亏平衡的状态要花费15年以上的时间。寒冬是如此漫长，大部分投资者未必能熬过冬天。

　　又如不少在6000多点的顶峰入市的中国股民们，要追回本金，股指得上涨170％，这不知得花上几年的时间。

　　对于没时间研究市场、不具备抓“黑马”能力的普通投资者而言，将资金的25%或30%投入债券可能是最好的选择，这样在熊市来临时，你永远有现金在手，不但可以提供财务上的空间，还可以提供心理上的安慰。

　　分散

　　投资

　　集中

　　投资

　　最具代表性名言

　　“不要将鸡蛋放在一个篮子里”　　

　　“将所有鸡蛋放在一个正确的篮子里”

　　利弊

　　降低了投资风险，同时也拉低了收益率

　　可以博高收益，但风险较大

　　运用举例

　　投资基金组合、股票组合等

　　只投资某一个或少数几个品种

　　适合人群

　　没有时间研究市场、不具备抓“黑马”能力的普通投资者

　　对某一产业特别熟悉，有精力深入研究一到几家公司的专业投资者

　　投资大师名言

　　巴菲特：“分散投资是无知者的自我保护法，对于那些明白自己在干什么的人来说，分散投资是没什么意义的。”

　　“我一直奉行少而精的原则，我认为大多数投资者对所投资企业的了解不透彻，自然不敢只投一家企业而要进行多元投资。但投资的公司一多，投资者对每家企业的了解就相对减少，充其量只能监测所投企业的业绩。”

　　“把鸡蛋放在一个或两个篮子里，这样看似有风险，实则安全，由于你非常了解这个行业或企业，这个行业或企业的任何变化，你都知道它和股价有什么关系，你总会在第一时间做出最恰当的操作，这样，所有的钱都放在一两只股票上不是更好吗？什么是风险？你不熟悉不了解就是风险，撒胡椒粉式的分散投资把有限的鸡蛋放在不同的篮子里，实际上这使你更不了解这些篮子，更增加了你的投资风险。”

　　罗杰斯：“你应当将所有鸡蛋放在一个篮子里，但是你要确定篮子是正确的篮子。如果你分散投资的话，将永远不可能富起来。你了解这个行业，观察它的变化，然后你再调查公司，那么你就会知道什么时候买入、什么时候卖出，这样你才会赚钱。”

　　彼得·林奇：“买股票就像养孩子一样，不要养得太多而管不过来。”　　

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