张卫星详谈炒金爆仓实录

　　人们普遍认为黄金能够对抗通胀，但在今年全球通胀水平达到30年来新高时，黄金市场却给人们写下了另类“注脚”。短短两个星期内，“股市明星”张卫星炒金爆仓，明星产品高德黄金通也已暂停，而成立仅2年的北京高德黄金颐合金银制品有限公司（下称高德黄金）也面临关门局面。29日高德黄金总裁张卫星接受搜狐理财专访，详细解答了炒金爆仓的相关细节。以下为访谈实录：

热点解答

•　高德黄金交易遭国际巨头绞杀 　•　“高德黄金通”业务不是变相期货 　•　客户权益都已经结算清晰 　•　高德黄金交易是场外市场的概念

　　搜狐理财：您简单介绍下炒金爆仓的事件始末。

　　张卫星：我承认是我们的操作计划出现了失误，导致所持多头仓单被迫平仓造成严重损失。我们公司做黄金业务做了很多年，过去多年的经验是每年在6、7、8月份是淡季底部到来年的2月份之间都是上涨牛市。我们一般的情况下是在6、7、8这三个月左右的时间，我们建好仓位还有订现货金，一直到春节之前，这样的一个销售旺季和牛市来的时候的收获，这是我们多年的经验。这一次也并没有例外，我们可能是经验主义犯了错误，也是在6、7月份开始建好了，准备放到春节的时候这么做。

但是在今年的7月15号到8月份的这一段时间，却出现了将近百分之三十的急速的暴跌，遭遇了20多年黄金市场上最大的一个急促暴跌，这个暴跌使得我们本身在正常年份的安全仓位，就是资金比例仓位的这种准备都经受不住了，因为过去我们都统计过，大概的波动幅度在百分之十几到百分之二十，但是这一次的剧烈波动幅度达到将近百分之三十，使得我们原有的经验和风险控制都被打破了，所以造成了这次的损失。

　　南方有朋友传过来一种说法，因为黄金的此次急速下跌和北京奥运会期间特别吻合，北京奥运会整个开始大概7月20号开始一直是到8月末，而在这段时间黄金出现了这次暴跌，国际黄金市场上出现了比其他品种都大得幅度多得多的暴跌，对黄金市场上新多头力量进行了一次绞杀战，未来的很长一段时间，我们可能在国际市场上还要依靠美元，美国人还是通过美元能够控制我们中国，控制全世界。这种说法是一种说法，需要相关研究人员给予关注。

　　搜狐理财：有网站报道说“高德黄金通”是一种以黄金“现货订金延迟交易”为名，诱导投资者参与其中的黄金期货产品，是这么回事吗？

　　张卫星：对于说我公司黄金通业务是变相期货，我强烈地对此表示愤慨，因为我们国家在金融领域里面对于变相期货在很长一段时间是没有定义，因为远期现货和期货之间的界限一直没有明确的定义，所以“变相期货”这个概念在过去很长时间法律上是没有条文明确规定的，但是在2007年4月15号新颁布的《期货交易管理条例》里面，对变相期货有了一个非常明确的认定，我公司是2006年8月份注册的，在此之前也确实没有明确法律定义，我们也是无法可依，在07年4月15号《期货交易管理条例》颁布以后，我们公司的业务行为完全遵照《期货交易管理条例》的规定来执行，国家法律对于变相期货的认定其实就是两种，一种叫做对交易的双方进行担保，买方和卖方互相之间达成交易，履约担保是由第三方，比如说某个公司来做担保，这个模式实际上就是撮合制，这种撮合制我们非常熟悉的就是股票市场和期货市场，任何人去买东西和卖东西的时候，成交的过程当中一定有一个市场的主体来帮你承担撮合成交的义务，股票市场和期货市场都是一样，这是第一个认定。我们公司是“做市商”是跟每个客户的交易，这是国际市场上非常常见的交易模式，我们没有让任何的客户与客户之间撮合交易，所有的客户都是和我公司之间单独做贸易，做订单交易，就如同我是一个房地产公司一样，我们假设，所有的人都跟我买房子和卖房子，是和我公司交易。

　　所以第一点我们不符合变相期货的第一条规定。第二条，我们国家在法律上也严格规定，认定变相期货还在于杠杆比例，因为杠杆交易在各种交易里面是非常常见的，比如买房子我们用分期付款，买汽车也有，商品的市场里面订货订金都是杠杆交易，我们国家的法律规定范围里面也非常清晰，是20%，就是说杠杆比例不能超过1：5。所以公司在这个过程之中，从07年4月份的时候，我们就严格地执行了国家的法律规定，在杠杆比例上，我们在法律规定上是1：5的杠杆，这些都不是我国相关法律界定变相期货定义的范围。

　　如果大家对这些问题想有更专业更科学的理解与认识，我建议可以多倾听证券、期货行业专家的意见。比如证券期货业大名鼎鼎的专家北京工商大学期货研究所所长胡俞越教授在网站上谈了许多专业观点。如果媒体希望了解更多信息可以多采访证券、期货专业的专家对法律的解读。

　　对于黄金现货市场，现在有许多提供高比例的公司，比如说现在有一些30倍、50倍杠杆的这样一些公司出的金融产品，我觉得是可以认为是变相期货。所以在这一点上，我们公司的产品在目前的法律框架之内我们是合法的，遵守现在的法律。

　　搜狐理财：对于贵公司的亏损，客户有些什么样的看法，有网站报道提到是不是公司恶意诱导客户清仓？您做何解释？客户权益是否结算清晰？

　　张卫星：在这一次国际黄金市场的大跌当中，我们公司损失很重。导致我们的客户的权益有风险，因为这样的风险引起了我们的客户和代理商的恐慌，我们提示了风险，一直是积极地配合客户结算并出资金，将资金打回到他们的账户上，我们所有黄金通业务的客户权益都已经结算清晰了。这是危机处理，我们承认不是圆满的解决，因为有很多客户有亏损，对此不满，但我们认为这样的处理是对客户权益的尊重。希望客户能够对我们理解。

　　搜狐理财：黄金投资专委会秘书长郑润祥在接受搜狐采访时表示，目前只有上海黄金交易所和上海期货交易所的会员单位可以提供合法黄金现货、期货交易服务，而其它不是这两大会员单位的企业，所从事的黄金期货以及相关现货转期货产品的业务均不受国家法律保护。您做何解释？

　　张卫星：郑润祥先生讲的并没有错误，他讲的法律规定的是场内市场的法律，上海黄金交易所和上海期货交易所都是场内市场，他们都是交易所市场。

　　而另外的大量的黄金交易都是场外市场，金店、商场买卖黄金并不违法，用订金方式买卖也不违法，像我们高德公司这样，这些都是场外市场的概念，我们是在做场外市场的现货黄金交易与现货黄金延迟交易，我们没有违背《期货交易管理条例》的规定，不属于期货范围、也不属于变相期货定义。是我公司的自有产品与客户的买卖交易行为。

　　场外黄金市场和其他各类场外交易市场在中国是必须要发展的，场外市场目前有很多的问题，的确是这样，但是不能说有了问题就不发展，我觉得国家也好，监管部门也好，场外市场的大力发展必须要发展的。国际市场上所有的金融发达国家，场外市场都非常活跃，无论是美国市场、欧洲市场还是香港市场，场外市场都是市场经济的一个重要组成部分。

　　搜狐理财：爆仓事件之后您还有何打算？

　　张卫星：未来要有很多的问题需要我去面对，我们还有各种各样的债权债务关系需要处理，还有未来公司的发展问题，有太多的事情要处理。

　　因为我本人连续近一个月的应对各种问题，压力很大，现在非常疲劳，加上以前的一些病患，身体压力很大，所以希望媒体朋友不再继续炒作这个问题，给我时间让我处理本公司的问题。

　　同时我声明，虽然我经历了这次重大打击，但我对中国黄金市场的未来发展依然充满信心，对黄金未来的大牛市也充满信心。对中国黄金场外交易市场的大发展及藏金与民的大趋势没有动摇。

　　在过去短短两年的时间内，我和我的公司团队将高德黄金发展到相当大的规模后，又经历了这次巨大风波，这其中的经验及教训以及对黄金市场的商业机会与风险认识等等是花费巨大代价得来的，这些无形的价值依然存在于我的头脑里，我个人对金融本质的体会比任何人会更深。

　　现在高德黄金遇到挫折，这也许是任何新兴行业的先驱者必须付出的代价。我希望任何愿意与中国黄金市场共同发展的企业财团和个人，能携手高德黄金走出低谷，共同发展中国的黄金市场。

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