澳元投资变化或已悄然发生 必须注意介入时机

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　　⊙交通银行上海分行 叶耀庭

　　今年以来，澳元固定收益理财产品备受投资者青睐，并且成为众多投资者规避市场风险的主要投资品种。

　　首先，美联储自去年第三季度开始将美国联邦基金利率从5.25%一路下降至今年4月的2.0%后，美元固定收益产品的回报率对投资人已经没有吸引力了；其次，目前澳元基准利率为7.25%，在主要发达国家货币中最高，银行设计的澳元固定收益率理财产品，能够为投资人提供较高的收益回报。以交通银行最近的“得利宝·新绿”澳元理财产品为例，预期年收益率在7.70%至7.85%之间；第三，澳元汇率今年走势稳健，兑美元和人民币双双攀升，使得选择澳元作为外币固定收益理财产品既能够规避汇率风险，还可以赚取汇差收益。

　　澳元高息与澳元汇率稳步攀升，具有相辅相成的关系。自去年第三季度美国暴出次贷危机之后，美联储与澳洲央行的货币政策背道而驰。在美联储采取一连串的降息动作的同时，澳洲央行却从去年8月至今年3月连续4次升息共计1%的幅度，使得澳元与美元之间的利差由去年第三季度初的1.25%扩大到目前的5.25%。澳元与美元的正向利差处于不断扩大的趋势时，澳元资产对于国际游资的吸引力大增。游资流向澳元资产，从而推动澳元兑美元汇率大幅度攀升。而游资的大量流入，加上原油、农产品等初级商品价格高歌猛进，推动澳大利亚通货膨胀压力升温，迫使澳洲央行只能采取紧缩的货币政策来对抗通胀。

　　如果仅仅考虑外币理财的无风险利息收益，那么，目前澳元固定收益理财产品的年收益率依然最高；但是，如果投资人是希望用美元或人民币，特别是人民币，投资澳元固定收益理财产品，则需要十分注重未来汇率变化所可能产生的汇差风险。因为如果今年下半年澳元兑美元汇率出现持稳或回调，美元兑人民币继续小幅贬值，那以人民币投资澳元固定收益理财产品，利息收益有可能被汇差损失所侵蚀或完全覆盖，即投资澳元固定收益理财产品可能得不偿失。

　　未来影响澳元兑美元汇率走势的不确定因素主要有：其一，澳元基准利率已经处于1994年以来的最高水平，进一步升息的空间有限。而且，澳洲央行8月利率会议声明提示有宽松货币政策的空间，表明澳元利率前景看降；其二，美元降息周期已经见底，今年底或明年初有升息可能。最近美联储主席伯南克曾表态，美元疲弱导致进口物价攀升，推动了美国通胀压力升温。表明美元存在加息需要。一旦美元开始加息，澳元与美元利差将出现收窄过程，澳元兑美元汇率可能出现回调；其三，0.9667已是澳元兑美元25年来高点，技术面存在调整的要求，从月线中轨位置位于0.88附近来看，年内余下时间，澳元兑美元运行区间可能在0.88-0.93一带，这意味着澳元兑美元还有回调的风险。

　　由此，继续以美元或人民币进行澳元固定收益理财产品投资，必须注意介入时机，即只有当澳元兑美元汇率回调到0.90-0.88区域时，投资澳元固定收益理财产品的汇差风险才可能有效降低。