中资银行的次贷损失有多大？

　　业绩显示只受“轻伤”

　　美国次贷危机究竟给中资银行带来多大影响？答案终于揭晓。3月25日下午，中国银行和工商银行公布2007年年度报告。年报显示，参与海外投资多年的中国银行受次贷影响较大。中行在美国次贷危机中共损失约155亿元（未注明的均为人民币），其中已确认损益约33亿元；工行没有披露具体的次贷损失额，但仍做了约28亿元的减值准备，占目前所持次级债余额近30％。

　　中行尚持有364亿次级债

　　年报显示，截至2007年12月31日，中国银行持有美国次级住房贷款抵押债券的账面价值约为365亿元，占其证券投资总额的2．13％。该行所做相关减值准备约为95亿元，为未来可能的“缩水”买单。而工行持有的次贷债券面值约为中国银行的1／4，即90亿元，减值准备约29亿元。

　　中资银行手中所持次贷债券是美国投资银行的“作品”。最初美国各大银行在大量发行次级贷即信用评级不高的贷款时，就在为转移这些“迟早要爆发的风险”想办法，美国投资银行“变废为宝”发明了令人眼花缭乱甚至名目荒诞的金融衍生产品，以不良住房贷款为担保发行债券，再将债券卖给世界各地的投资人，以收回现金，而风险也就随之悄悄转移到别人手里。这些债券往往以高回报率为诱饵，又因为其被打包整体出售，设计复杂，而将风险隐藏起来。这些金融衍生品，包括抵押债券，在获得著名评级机构的“金字”认定后，流到世界各地的投资人手里。

　　曾择机处置了部分次贷资产

　　根据此前披露的数据，2007年6月末，中行持有美国次级住房贷款抵押债券约90亿美元，而2007年年底，减少至50亿美元。中国银行称，该公司已于2007年第四季度，择机处置了部分风险较高的美国次级住房贷款抵押债券，以及相关抵押债券。

　　美国特许注册金融分析师粘宏峰认为，中国银行在美国次贷抵押债券上的损失额仍有待观察。今年2月，美国次贷债券价格再次出现恶化，并出现无人接盘的情况。如果中国银行目前做出的减值准备额是参照了今年2月份的价格，那么应该体现出了大部分的损失，如果仅以2007年12月31日的次贷债券价格计算，那么中国银行的美国次贷损失到底有多大仍有待观察。

　　次贷拖累中行业绩增幅

　　两家银行并未像受次贷影响的国际投行一样业绩直线下降，中行2007年利润上升31．33％，而受次贷影响相对较小的工行2007年净利大涨65％，两行业绩增长均超出预期。此前业内普遍预计中国银行2007年业绩增长为20％，此次公布的数字让人惊喜。尽管中行利润上涨超过3成，但受次贷投资拖累，在已披露或预告业绩的14家上市银行中增幅最小。

　　但是，对于2008年的表现，部分业内人士并不看好。全球著名信用评级机构穆迪公司，驻香港的银行业分析师华志行认为：“（中资）银行去年各方面运转良好，它们所有主要业务领域都表现不错。但它们今年的表现将取决于中国政府的货币紧缩政策，政府不太可能迅速放弃紧缩政策。”